锌镍不锈钢早报：节前气氛渐浓 板块情绪回落

镍&不锈钢

• 走势评级：镍——震荡，不锈钢——看跌
• 核心观点：
  • 上游镍矿进口量环比快增，到岸价格短期连续下跌，低品镍矿跌幅最大，镍铁产量增长不明显。
  • 镍铁价格随之下跌，显示需求不佳，供弱需更弱。
  • 镍矿港口库存快速累增，处于2019年以来历史同期最高位，短期压制电解镍和不锈钢价格。
  • 下游硫酸镍方面，镍豆自融技术条线利润回归正数，短期支撑纯镍需求，当前上限约13.1万吨。
  • 本轮触底反弹上限不高，不宜追多。
  • 短期内电解镍表现强于不锈钢，可尝试多镍空不锈钢的强弱价差策略。
• 操作建议：区间操作

锌

• 走势评级：中期看多
• 核心观点：
  • 国内恰逢旺季和双节补库，短期需求尚可。
  • 氧化锌和压铸合金产量近期回升，但镀锌产量连续走低，处于6年历史同期最低位。
  • 总体库存仍处历史同期高位，镀锌需求不佳。
  • 氧化锌和压铸合金产量反弹相对需求表现较好，但需求稳中偏弱，确定性不及供应端。
  • 国内TC价格短暂企稳后再次下降，进口TC降至负数并扩大负值。
  • 7月锌矿进口同比大幅下降30.76%，矿端偏紧预期持续，港口库存处于历史同期最低位。
  • 矿端紧缺延续，冶炼端利润转负或影响开工，供应端问题压制价格支撑。
• 操作建议：中期看多