镍不锈钢早报：钴禁令压制三元需求 镍突破下行

镍不锈钢早报

• 宏观&行业消息：刚果金延长钴临时禁令三个月，压制三元电池需求，间接影响镍需求。
• 供应：菲律宾镍矿摆脱雨季，供应增加；印尼镍矿受降雨影响，价格反弹；国内镍铁产量下降，但印尼镍铁产量快速增长，整体供应过剩；电镍产量同比上升，进口供应偏高。
• 需求：镍豆制硫酸镍成本约12.7万元/吨，需求支撑在12.67万元/吨；不锈钢产量受镍铁利润影响，前期偏高，五月后利润收缩，产量或下降。
• 结论：主要运行区间11.8万-13.3万元，核心区间12.0万-12.7万元。
• 操作建议：前期空单止盈，反弹后做空。
• 风险提示：印尼NSR政策转变。

沪锌早报

• 宏观&行业消息：印度斯坦锌公司投资14亿美元提升产能。
• 供应：矿企利润稳定，加工费回到3500元/吨，供应总体宽松。
• 需求：镀锌产能扩张但利用率低，厂家预期悲观，需求退坡；氧化锌开工率季节性上升，但无利好支撑，或有收缩迹象；压铸合金开工率超去年同期，但下游开工率存走弱预期。
• 结论：关税退坡，供应稳中有升，需求旺季已过，总体偏空。
• 操作建议：轻仓做空。
• 风险提示：镀锌厂家原料库存无法跟踪，影响需求传导。

图表数据

• 宏观指标：汇率、道琼斯指数。
• 现货升贴水：沪铅、LME铅、沪锌、LME锌、沪镍、LME镍、不锈钢现货升贴水。
• 价差分析：沪铅月间价差、沪锌月间价差、高镍铁与电解镍折算价差、硫酸镍和电解镍价差、金川镍俄镍价差。
• 库存分析：铅上期所库存、铅LME库存、锌上期所库存、锌LME库存、镍上期所库存、镍LME库存。
• 利润：国内锌冶炼厂毛利、高镍铁生产利润、硫酸镍利润、不锈钢利润。
• 进口盈亏：国内铅现货进口盈亏、铅沪伦比值、国内锌现货进口盈亏、锌沪伦比值、国内镍现货进口盈亏、镍沪伦比值。