锌镍不锈钢早报：住建部政策跟进 沪锌持多过节

镍&不锈钢

• 上游镍矿：进口量环比快增，到岸价格短期连续下跌，低品镍矿跌幅最大，镍铁产量增长不明显，价格随之下跌，显示需求不佳，供弱需更弱。
• 镍矿库存：港口库存持续快速累增，处于2019年以来历史同期最高水平，且未出现季节性去库，短期或对电解镍和不锈钢价格形成压制。
• 下游硫酸镍：镍豆自融技术条线下利润回归正数，或对纯镍需求提供短期支撑，当前反弹上限约13.1万吨。
• 结论：本轮触底反弹上限不高，不宜追多；短期内电解镍表现强于不锈钢，可尝试多镍空不锈钢策略。
• 操作建议：区间操作。

锌

• 国内需求：恰逢旺季和双节补库，短期需求尚可。
• 氧化锌和压铸合金：前期产量减少，近期有所回升。
• 镀锌需求：产量连续走低，处于过去6年历史同期周度产量最低位置，库存仍处高位，需求不佳。
• 供应端：国内TC价格短暂企稳后再次下降，进口TC降至负数并扩大负值；7月锌矿进口同比大幅下降30.76%，矿端偏紧预期持续；锌矿港口库存季节性反弹后回落至历史同期最低。
• 结论：需求稳中偏弱，供应端问题持续，基本面上略微偏强但技术面压力明显，暂时不宜追多。
• 操作建议：中期看多。