【宏观快评】1月通胀数据点评：春节错位，关注2月CPI同比或转负

一、1月物价的四个关注点 1月物价读数基本符合预期，CPI同比跳升至0.5%，核心CPI同比升至0.6%，PPI同比-2.3%。值得关注的有： 1）CPI食品价格上涨1.3%，弱于季节性，未来或压制CPI温和回升。 2）CPI核心服务价格环比涨幅明显，但核心服务价格中枢提升尚待验证。 3）CPI房租环比0%，好于2020年以来同期平均水平，但房租中枢能否改善需观察2-3月需求脉冲。 4）PPI装备制造业中，光伏设备及元器件价格上涨0.5%，供给优化是PPI回升重要线索。

二、2月CPI同比或转负 预计2月CPI同比或降至-0.6%左右，主要考虑节后农产品价格回落、核心CPI同比短暂回落、国际油价下降导致成品油价格下调。物价走势取决于宏观“三螺旋”的解套之路。

三、1月份涨价扩散情况 1）CPI环比涨价比例与上月持平，处于2016年以来36.7%分位。 2）PPI环比涨价范围小幅收窄，处于2013年8月有数据以来的27.4%分位。 3）50个流通领域生产资料价格环比涨价比例小幅收窄，除农林产品外其余领域涨价比例均有所回落。