DeepSeek加速国内AI进程，终端需求潜力可期

研报总结

1. 行情回顾及估值

• 申万电子指数：2025年1月28日至2月12日，申万电子指数上涨9.5%，在申万一级行业中排名第三。
• 申万电子二级行业：半导体板块涨幅最高，为11.1%。
• 申万电子三级行业：光学元件、数字芯片设计和LED涨幅居前，分别为14.4%、9.7%和8.5%。

2. 行业数据

• 全球半导体销售额：2024年首次突破6000亿美元，全年累计销售额为6172.8亿美元，同比增长18.78%。
• 中国半导体销售额：12月实现155.3亿美元，同比增长2.60%，全年累计实现1819.3亿美元，同比增长19.82%。
• 存储芯片价格：DRAM现货平均价和SSD市场平均价触底反弹后趋于平稳。
• 手机市场：2024年第四季度全球智能手机出货量3.32亿台，同比增长2.38%，环比增长4.94%；中国智能手机出货量0.76亿台，同比增长3.90%，环比增长11.12%。
• PC市场：2024年第四季度全球PC出货量6890万台，同比增长2.68%，全年累计2.62亿台，同比增长3.39%。
• 新能源汽车市场：2024年12月全国新能源汽车销量159.6万辆，同比增长34%；全年累计1286.6万辆，同比增长35.5%。

3. 行业新闻

• AI投资：2024年人工智能初创企业共筹集1100亿美元，较去年增长62%。
• DeepSeek-R1：中国电信推出息壤智算一体机-DeepSeek版，华为小艺助手App上线DeepSeek-R1 Beta版，DeepSeek成为最快突破3000万日活的应用。
• 政策支持：国补政策推动手机等数码产品销量增长，手机成为春节换新潮主力。

4. 投资建议

• 推理侧发展：服务器产业链受益，建议关注麦格米特、泰嘉股份、沪电股份、深南电路、沃尔核材、神宇股份、中际旭创、新易盛等。
• 端侧AI：AIPC、AI手机、AI眼镜、AI玩具等端侧设备有望受益，建议关注水晶光电、立讯精密、歌尔股份等。
• 零组件：芯片、通讯模组等需求提升，建议关注广和通、移远通信、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、圣邦股份、韦尔股份、兆易创新等。
• 国产替代：建议关注北方华创、中微公司、鼎龙股份、寒武纪、中芯国际等。

5. 风险提示

• 行业竞争加剧、国产替代不及预期、市场需求复苏不及预期、应用落地不及预期、技术发展不及预期、经贸摩擦等外部环境风险。