能源化工周报：节后需求逐步恢复，PVC区间震荡

行情回顾

本周期（2月10日-2月14日），PVC期货价格在5150-5300元/吨区间波动。周一至周三期价偏暖，周四受商品氛围影响V2505下跌超1%，周五企稳，收于5229元/吨，周度涨幅0.52%。成交量447万手，环比提高207万手；持仓量95万手，环比持平。现货成交偏弱，华东地区SG-5型PVC价格5015元/吨，较上周上涨0.6%。

供应方面

部分装置检修，广西华谊和浙江镇洋PVC装置进行年度检修（1个月），其他装置开工率提升。周度产量47.39万吨，环比下降0.34%，同比提高4.29%。新浦化学25万吨/年PVC装置持续出料，行业产量仍处高位，3月检修季将缓解供应压力。

需求方面

节后内需逐步恢复，预售订单量回升（61.57万吨，增幅10.23%）。下游制品企业开工率低位回升（23.45%，环比提高23.45个百分点），但采购情绪偏淡。外需表现较好，出口签单量环比增加146%。地产销售低位回升，30大中城市商品房成交面积环比提高60.88%。

成本方面

电石价格走弱（内蒙古乌海地区价格2400元/吨，下降1.04%），兰炭价格下调，供应高位。乙烯价格走强（东北亚价格881美元/吨，上涨1.15%），韩国检修导致供应趋紧，成本面对PVC提振不足。

库存方面

节后PVC社会库存继续积累（48.98万吨，环比提高3.12%），同比下降14.77%。华东地区库存44.40万吨，环比提高5.11%；华南地区库存4.58万吨，环比下降12.93%。

价差方面

PVC基差变化不大（-240至-200元/吨），5-9价差持稳（-151元/吨）。

结论

短期PVC供应维持高位，3月后下降；下游需求逐步恢复，但支撑有限。外需表现较好，成本面提振不足。库存继续积累但同比下降。后期供需面将有所好转，但地产弱势限制期价上方空间。“两会”预期或形成扰动，建议持续关注。风险点：环保限电政策、电石供应扰动、能源价格波动。