纯碱：过剩凸显，价格继续承压下行 玻璃：产销转弱现货降价，淡季逐渐临近，盘面持续回落

一、纯碱行情回顾与基本面分析

• 纯碱市场处于过剩格局，价格持续承压。
• 华东、华北、西北地区纯碱价格环比持平，西北地区价格略有下降。
• 基差窄幅震荡，联碱法纯碱理论利润环比上涨，氨碱法利润略有缓和。
• 部分装置提负，纯碱产量环比增加，但整体产量仍在低位。
• 10月纯碱出口量保持高位，净出口格局持续。
• 下游采买带动厂家库存阶段性下降，但库存集中性明显，贸易库存高位震荡。

二、光伏玻璃基本面分析

• 2025年光伏玻璃产线冷修、点火、复产情况汇总。
• 光伏玻璃供给环比持平，但同比下降。
• 光伏玻璃价格继续下跌，厂家利润恶化，主流订单价格环比下降。
• 光伏玻璃库存持续累库，样本库存天数约33.06天。

三、玻璃行情回顾与基本面分析

• 现货成交转弱，多地价格回落，盘面持续回调。
• 玻璃区域价差分析显示市场分化。
• 玻璃生产利润分化，天然气燃料利润亏损扩大，煤制气和石油焦燃料利润上涨。
• 地产数据表现磨底，竣工数据再度走弱，保交楼余量不足20%。
• 部分产线冷修，玻璃供应下滑明显，总库存环比下降。
• 沙河厂家库存去库，贸易库存高位震荡。
• 深加工订单和LOW-E玻璃开工率同比偏弱。

四、研究结论

• 纯碱市场供过剩需求疲软，价格短期内难有起色。
• 光伏玻璃价格持续下跌，库存累库，行业利润恶化。
• 玻璃行业受地产影响持续下滑，供应和需求均表现疲软。