玻璃纯碱：淡季产销转弱，双双垒库

玻璃纯碱：淡季产销转弱，双双垒库 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z00153272023年6月23日 联系人：凌凡 从业资格编号：F03107736 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他数据图表 周度观点 01 1.1周度观点 上周主要观点： 纯碱盘面对于宏观地产端情绪基本已经完全兑现，目前在震荡区间内窄幅波动。对于坍塌的成本线来看，下方空间依旧较大，本月远兴产能即将兑现，一旦产�并且厂家竞价去库，现货价格可能迎来闪崩，盘面大概率跟跌，但短期月内纯碱的基本面还是相对较好，厂商对于预期内的现货暴跌急于�货，产销相对平衡偏紧。目前由于轻碱需求较好，重质化程度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上维持大方向做空，但短期波动比较大，可以逢回调做空。 玻璃盘面大幅回落，宏观情绪大幅减退，周末玻璃产销数据回落，沙河、华东等地保持在90%以下，下游受到即将到来的梅雨季影响，现货的运输保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数量也表现平平。目前玻璃利润还是比较高，日熔量不断加大，六月即将迎来一波集中开窑的小高峰，预计高供给下利润均衡很快会被打破。如果要寄希望于地产端，只能去看到保交楼等利好政策有更加�色的表现，但资金问题依旧受 限，修复也将是一个长期的过程。策略上维持看空观点，可以逢回调布局空单。 本周走势分析及观点： 纯碱盘面对于宏观地产端情绪基本已经完全兑现，目前在震荡区间内窄幅波动。对于坍塌的成本线（1500）来看，下方空间依旧较大。端午期间需求表现一般，交割库�货难，且本月远兴产能即将兑现，下游对于高价纯碱现货产生抵触心理，厂商对于预期内的现货暴跌急于�货，产销数据转弱。6月底装置检修较少，预计7月份逐渐转多，目前由于轻碱需求较好，重质化程度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上维持大方向做空，但短期波动比较大，可以逢回调做空。 端午期间玻璃产销数据比较弱，宏观情绪大幅减退，沙河、华东、湖北等地保持在100%以下，下游受到即将到来的梅雨季影响，现货的运输保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数量也表现平平。目前玻璃利润还是比较高，日熔量不断加大，供给盈余幅度扩大，预计高供给下利润均衡很快会被打破。如果要寄希望于地产端，只能去期待保交楼等利好政策有更加�色的表现，但资金问题依旧受限，修复也将是一个长期的过程，玻璃仍将继续在弱现实盘面震荡。策略上维持看空观点，可以逢回调布局空单。 风险提示： •房地产市场修复不及预期 •投产、产销、消息层面扰动 •成本线坍塌下跌 •玻璃供给刚性 周度重点图表 02 纯碱周产量（万吨）纯碱日开工率（%） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 65 60 55 50 45 100 95 90 85 80 75 70 65 40 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日8月7日9月20日11月1日12月13日 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020202120222023 本周纯碱周产量61.04万吨，环比增加0.8%，日开工率小幅回升至92.85% 浮法玻璃周度日熔量（吨）光伏玻璃周度日熔量（吨） 浮法玻璃生产线在产日熔量光伏玻璃日熔量光伏玻璃在产产线 320 310 300 290 280 270 260 250 240 230 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 2021/9/2 2021/10/2 2021/11/2 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 30000 500 450 400 350 300 250 200 本周浮法玻璃在产产线246条，日熔量167900吨，环比增加1300吨，光伏玻璃在产产线439条，日熔量87730吨，环比持平。 纯碱周度厂内库存（万吨）厂内纯碱库存可用天数（天） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 2019年2020年2021年2022年2023年 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 本周纯碱库存43.73万吨，环比增加1.08万吨，厂内库存平均可用天数为4.58天，环比增加0.11天 浮法玻璃日产量（吨）玻璃日开工率（%） 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 140000 135000 130000 2019年2020年2021年2022年2023年 92 90 88 86 84 82 80 78 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 本周玻璃日度产量165460吨，环比昨日增加1300吨，日开工率维持79.41% 30大中城市商品房成交面积（万平方米）100大中城市土地成交面积（万平方米） 700 600 500 400 300 200 100 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201820192020202120222023 00 本周商品房成交面积309.34万平方米，环比增加14.15%，土地周度成交面积为1041.81万平方米，环比上周增加8.29%。 2.6玻璃周度重点数据图表——库存端 玻璃周度厂内库存（万重量箱） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 2019 2020 2021 2022 2023 厂内玻璃库存可用天数（天） 60 50 40 30 20 10 0 11/1 12/1 本周玻璃库存5524.7万重量箱，环比增加45.1万重量箱，厂内库存平均可用天数为23.8天，环比增加0.3天。 2021-01-09 2021-02-09 2021-03-09 2021-04-09 2021-05-09 2021-06-09 2021-07-09 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 其他重点图表 03 重碱-轻碱价差（元） 纯碱轻重价差 纯碱:重质:华北:主流价 纯碱:轻质:华北:主流价 3.玻璃纯碱相关数据 纯碱（重碱）价格（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2021-06-24 2021-07-24 2021-08-24 2021-09-24 2021-10-24 纯碱:重质:华北:主流价 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 纯碱:重质:华东:主流价 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 纯碱（轻碱）价格（元） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2023-06-24 2021-06-24 2021-07-24 2021-08-24 2021-09-24 2021-10-24 纯碱:轻质:华北:主流价 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 纯碱:轻质:华东:主流价 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24 纯碱01合约基差（元）纯碱09合约基差（元） SA2201基差SA2301基差SA2401基差SA2109基差SA2209基差SA2309基差 15002000 1000 1500 500 0 -500 1000 500 0 -500 -1000 1/142/143/144/145/146/147/148/149/1410/1411/1412/14 -1000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/15 纯碱1-5合约价差（元）纯碱9-1合约价差（元） SA2101-2105SA2201-2205SA2301-2305SA2401-2405SA2109-2201SA2209-2301SA2309-2401 600 600500 400 400300 200 0 -200 -400 -600 5/155/296/126/267/107/248/78/219/49/1810/210/1610/3011/1311/2712/1112/251/8 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 1/161/302/132/273/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/10 纯碱（重碱）周产量（万吨）纯碱（轻碱）周产量（万吨） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 3632 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 34 30 32 28 30 2826 26 24 24 22 22 20 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日8月7日9月20