周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约大幅上涨，宏观面方面，美国就业数据不佳导致美元指数回落；基本面方面，锡矿供应偏紧格局持续，国内精炼锡产量有所恢复，下游逢低采购备货导致库存下降。
- 行情展望：宏观面方面，美国1月核心PPI同比增速高于预期，但首次申领失业救济人数低于预期，美元指数大幅下滑；基本面方面，锡矿进口量下降，缅甸佤邦锡矿供应缺乏进展，长期锡矿紧张局面可能延续；冶炼端原料供应偏紧导致精炼锡产量或小幅下降；进口利润修复推动国内锡锭进口量回升，印尼出口供应放慢；需求端下游假期结束将陆续复工复产，半导体需求受AI驱动有望增长，需求前景偏乐观；技术面放量增仓上涨，多头氛围偏强，关注MA10支撑。
- 策略建议：操作上建议逢回调做多。
期现市场情况
- 价格走势：截至2025年2月14日，沪锡收盘价为260000元/吨，涨幅0.45%；伦锡收盘价为31920美元/吨，涨幅2.84%。
- 基差走势：截至2025年2月14日，沪锡基差为-12050元/吨。
- 价格比率：锡镍比值上升至2.08，锡沪伦比值下降至8.06。
- 持仓量：沪锡持仓量增加3624手，增幅5.94%；前20名净持仓为-2485手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口量：2024年12月进口量环比下降33.74%，同比下降50.98%；1-12月累计进口量同比减少36.11%。
- 精炼锡产量：2025年1月精炼锡产量为1.57万吨，环比持平；1-12月累计产量同比增加8.71%。
- 精炼锡进口量：2024年12月进口量环比下降15%，同比下降39.63%；1-12月累计进口量同比减少26.96%。
- 精炼锡出口量：2024年12月出口量环比增加43.05%，同比增长145.96%；1-12月累计出口量同比增长42.94%。
- 库存情况：截至2025年2月14日，LME锡总库存为3910吨，较上周减少270吨；SHF锡库存减少3907吨。
- 需求端：
- 电子行业产量：2024年1-12月集成电路产量同比增长28.45%。
- 镀锡板产量：2024年11月镀锡板产量为11万吨，较10月持平。
- 镀锡板出口量：2024年12月镀锡板出口数量为140240.19吨，较11月下降0.32%。
