焦煤焦炭周报：终端消费疲弱，双焦震荡下跌

核心观点

• 市场分析：截止2025年2月16日，焦炭和焦煤期货合约价格分别下跌5.88%和5.93%，双焦终端消费疲弱，铁水产量下降，本期双焦震荡下跌。
• 供给方面：焦炭日均产量47万吨，产能利用率86.89%；焦企减产力度不足，库存压力持续向价格端传导。
• 需求方面：钢厂高炉开工率77.98%，铁水产量227.99万吨，环比下降，但钢厂盈利率50.65%，需求下行空间有限。
• 库存方面：钢厂焦炭库存685.5万吨，焦煤库存778.69万吨，库存有所回落，但采购积极性不高。
• 综合分析：焦煤消费疲弱，库存去化有限；焦炭库存压力持续，钢厂采购刚性，双焦偏弱运行，但钢厂利润尚可，需求下行空间有限，需关注高炉复产情况。

策略

• 焦煤：震荡偏弱
• 焦炭：震荡偏弱

风险

• 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。

关键数据

• 焦炭：价格1681.5元/吨，库存685.5万吨，产量47万吨，产能利用率86.89%。
• 焦煤：价格1085元/吨，库存778.69万吨，产量数据未明确，但预测显示产量和消费量将逐步回升。
• 钢厂：高炉开工率77.98%，铁水产量227.99万吨，盈利率50.65%。
• 铁水产量：环比下降0.45万吨，同比增加3.43万吨。
• 库存：焦炭库存685.5万吨，焦煤库存778.69万吨，均有所回落。

研究结论

• 双焦市场整体偏弱，但钢厂利润尚可，需求下行空间有限，需关注高炉复产情况对市场的影响。
• 焦煤价格尚未企稳，成本支撑效应持续弱化，叠加动力煤价格低迷，双焦短期内仍将偏弱运行。