周度评估及策略推荐
- PX: 价格冲高回落，05合约单周下跌96元至7234元。供应端，中国负荷下降0.1%，亚洲负荷持平，装置变动不大。需求端，PTA负荷下降0.8%，装置检修增多，整体负荷将大幅下降。库存方面，12月底社会库存389万吨，环比去库9万吨，但预计2月累库。估值成本端，PXN上升7美元至211美元，石脑油裂差下降5美元至113美元。建议关注逢低做多机会，但谨防原油意外回落风险。
- PTA: 价格冲高回落，05合约单周持平至5106元。供应端，PTA负荷下降0.8%，装置检修增多。需求端，聚酯负荷上升4.4%，终端订单回升。库存方面，截至2月7日，PTA整体社会库存322.8万吨，周环比累库15万吨。利润端，现货加工费上升60元至267元/吨。建议关注逢低多配机会，但谨防原油意外回落风险。
- MEG: 走势震荡，05合约单周上涨19元至4718元。供应端，国内负荷短期高位，海外检修将大幅增加。需求端，聚酯负荷上升4.4%。库存方面，截至2月10日，港口库存69.7万吨，环比累库2.5万吨。估值成本端，乙烯上升，煤炭下滑，利润偏高。建议关注3月后的做多机会。
期现市场
- PX: 期限结构震荡，基差上升，价差震荡偏弱，持仓大幅上升，成交回暖。
- PTA: 期限结构震荡，基差震荡向上，价差小幅走弱，持仓位于低位，成交位于低位。
- MEG: 期限结构震荡，基差下行，价差震荡，持仓小幅上升，成交历史低位。
对二甲苯基本面
- 供给：2025年预期投产仅一套装置，2024年计划投产三套装置。本周负荷下滑，一套装置检修。进口方面，2月上旬韩国PX出口中国7.9万吨，环比上升2万吨。库存方面，12月边际去库，仓单边际上升。
- 成本利润：PXN震荡向上，短流程利润小幅下滑。芳烃调油方面，美汽油裂解价差走强，但美韩芳烃价差低位，调油相对价值弱于化工。
PTA基本面
- 供给：一季度计划投产一套装置。本周负荷下滑，一套装置检修。12月出口量大幅下降。库存方面，库存上累，仓单持续上升。
- 利润估值：加工费大幅反弹。
乙二醇基本面
- 供给：一季度预期有装置投产。本周负荷小幅下降，多套装置检修。进口12月回升，后续进口量预期持续回升。库存方面，港口持续累库，下游库存去化。
- 成本：乙烯涨价，煤炭持续弱势。
- 利润：利润小幅上升，整体利润仍偏强。EO/EG价差上升，进口利润转弱。
聚酯及终端
- 供给：近期聚酯投产数量较多。开工持续上升，化纤负荷如期回升，甁片负荷低位。
- 出口：12月持续上升。
- 库存：本周持续累库，甁片绝对库存偏高。
- 产销率：长丝利润偏强，甁片利润因累库承压，短纤利润良性。
- 终端：开工持续回暖，订单上升，库存去化，原料去库。
- 美国服装库存：批发库存低于疫情前高点，库存边际下降。
