宏观大类周报：特朗普关税靴子落地，关注国内稳增长政策

核心观点

• 市场分析：关注国内稳增长政策，2025年政府信贷周期扩张，央行实施适度宽松货币政策，关注降准降息可能性；特朗普对加、墨、华加征关税，短期冲击市场情绪，长期影响较低，需关注后续反制和谈判进展。
• 商品分板块：
  • 黑色板块：成材和铁矿库存偏低，价格受支撑。
  • 有色板块：供应偏紧支撑价格。
  • 工业品板块：核心看国内实物工作量。
  • 能源板块：美国制裁俄罗斯地缘政治转向支撑短期油价，但中期偏空。
  • 农产品板块：关注豆棕价差变化。
  • 贵金属板块：黄金确定性较强，特朗普政策不确定性支撑金价。

关键数据

• 宏观经济：粗钢产量、水泥价格指数、商品房成交套数、生猪平均价格、农产品批发价格指数等。
• 权益市场：全球重要股指周涨跌幅。
• 利率市场：央行公开市场操作、SHIBOR、DR利率、R利率、美债利率曲线等。
• 外汇市场：美元指数、人民币汇率、美元兑日元、欧元&英镑汇率。
• 商品市场：价格%与成交量%、持仓量%对比图。

投资建议

• 商品期货：贵金属、黑色建材买入套保，其他中性；股指期货买入套保。

风险提示

• 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。