钢材周报：弱现实带来压力 关注原料端扰动

核心观点与数据总结

供需概况

• 铁水产量：本周铁水产量持稳略降，但绝对水平高于去年同期，生产强度仍较高。
• 钢材产量：五大材合计产量环比上升5吨，螺纹钢产量环比下降5.7万吨，建筑钢材产量绝对值低于去年同期；热卷产量增加4.8万吨，卷板库存处于同期较高水平。
• 短流程产量：季节性低位，后期逐渐恢复。
• 利润情况：螺纹钢、热卷及谷电电炉均有利润，后期产量预计持续恢复。
• 库存情况：螺纹钢库存本周增加约114万吨，但较去年同期低约370万吨，或在2月底见顶；热卷库存增加15万吨，为同期最高水平。

原料端

• 铁矿石：偏强，飓风影响港口发运及矿山运营。
• 焦煤：供应压力较大，矿山、港口及口岸库存均处于较高水平。

需求情况

• 表需：本周表需上升87万吨，季节性回升。
• 消费：螺纹钢及线材表观消费环比回升，速度较慢；卷板需求整体处于同期高位。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积累计同比降16%，土地成交面积累计同比降5.7%。
• 水泥及混凝土：出库量处于季节性低位，工地复工进度较去年偏慢。
• 出口：钢材出口量维持高位，12月出口973万吨，环比增加55万吨，累计同比增23%。

策略建议

• 利多因素：建筑钢材低库存、铁矿石供应扰动、3月份两会预期。
• 利空因素：工地复工进度偏慢、卷板库存偏高、铁矿石及焦煤库存偏高。
• 策略：利多因素主要为阶段性及预期，利空为现实因素。关注澳洲飓风影响，若影响不大，行情或延续偏弱；中期看，两会预期提供下方支撑。螺纹05基差水平不高，需求存在超预期回升可能，可考虑正套操作。

风险与关注

• 产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。