私募策略预测：1月私募市场分析与2月策略评价

私募市场分析

• 市场规模：新增总管理人数量稳定，新增证券投资管理人数量年内最高，注销管理人数量增加。新增证券投资基金平均规模和总规模创年内新高，新增产品数量为次高。存续证券投资基金产品平均规模连续创今年新高。12月私募基金新增情况环比上升，反映资金流入增加，活跃度修复。
• 市场趋势：2024年私募市场受政策影响整体差于2023年，但优质管理人获得更好成长机会。2024年新增数量和规模均缩水，平均规模微降或微升。管理人注销数量缩水近一半。2024年是私募市场整顿与转型的时期，资金活跃度明显下降。
• 季度表现：2024年Q4平均表现最优，新增平均规模显著高于24和23年平均规模，存续平均规模高于24年平均规模，略低于23年平均规模。

风格因子分析

• 股票风格因子：CNE5和CNE6因子分析显示，动量因子走高，残差波动率因子走低，盈利预期因子、Beta因子、流动性因子走势收敛。春节期间科技和文娱板块爆发，预计带动小微盘和科技板块成长，利好1000指增策略。计算机板块领涨，周期性板块疲软，板块分化加剧，利好主观类策略和量化多空策略。
• 期货风格因子：短期基差动量因子、基差动量因子走高，期限结构因子、基差因子走低。基差动量/短期基差动量因子走高，利好CTA策略。期限结构因子走低，不利于中长周期趋势CTA策略。整体商品市场南华商品指数持续走高，商品市场振幅走高，市场趋势疲软、截面强弱疲软，品种上看，有色商品趋势较强，黑色商品截面较强。CTA策略行情有限，股指期货策略可能有投资机会。

策略评价与预测

• 模型及评价方案：采用80+个指标，涵盖盈利能力、痛苦指数、策略竞争力、模型预测能力、预测收益能力五个方面，将私募基金策略指数选取对应的公开市场指数、同策略的公募基金指数，在两个基准分别计算超额的双重逻辑下，调整各类指标计算结果，构建8种预测收益方式。
• 策略评价：低波策略表现最优，中波策略-指增、中波策略-期货、高波策略表现差异不大。低波策略中期权策略、市场中性策略、套利策略获得相同评星，更看好期权策略。中波策略-期货中，更看好中高频期货策略。中波策略-指增中，更看好1000指增策略。高波策略中，更看好可转债多头策略。

细分策略预测

• 低波策略：更看好期权策略、量化中高频期货策略。
• 中波策略-股票：股票多空策略和择时对冲策略获得相同评星，更看好择时对冲策略。
• 中波策略-期货：更看好量化时序期货策略、量化股指期货策略。
• 高波策略：更看好500指增策略、2000指增策略。

风险提示

• 基金产品的历史业绩与表现不代表未来业绩，研究样本数量的局限性可能导致结论出现偏差的风险。投资人需关注地缘政治紧张、政策收紧等带来的市场大幅度波动风险、模型失效风险、基金经理个人因素导致投资不达预期的风险。