私募策略预测： 新规后8月私募市场分析与策略评价

月度报告——FOF研究 私募策略预测： 新规后8月私募市场分析与策略评价 FOF 研究 报告日期：2024年9月15日 ★私募市场分析： 新发证券投资基金产品平均规模显著回升。存续证券投资基金产品存续规模逐月降低。2024年以来数据整体差于2023年。2024年二季度同比和环比数值存在普降，本月新增产品数量环比增加。马太效应导致新增平均规模同比上涨。 ★因子分析： 在近三个月的走势中，CNE5的市值因子、非线性市值因子、 残差波动因子在近三个月走势趋同，与其余因子呈现分组聚拢趋势。CNE6的市值因子、波动因子位列�一组，趋势最优；流动性因子、动量因子位列最后一组，趋势最差；其余因子呈现居中聚拢趋势，趋势走同。期货因子的时间序列因子、长期时间序列因子位列�一组，趋势最优；本期波动因子、波动因子位列最后一组，趋势最差；其余因子除期限结构因子外，呈现居中聚拢趋势，趋势走同。 ★新规分析： 可以接收私募数据的主体：已履行特定对象确定程序的合格投资者、基金评价机构。可以展示私募数据的主体：私募基金管理人、与其签署该基金代销协议的基金销售机构。买卖方机构各有三种获取数据的方式，不同方式存在优劣势。 ★模型介绍： 评价及预测模型具备以下特征：大量指标计算，双重基准融合，8种预测收益方式。模型由以下几部分构成，涵盖盈利能力、痛苦指数、策略竞争力、模型预测能力、预测收益能力五个方面。此外还有最优预测收益方案分析。 ★模型评价与预测结果： 整体上看，低波策略表现最优，中波策略-期货策略表现其次，中波策略-指增策略和高波策略表现较差。低波策略推荐期权策略。中波策略-期货策略获得相同总评星。根据最优预测收益方案代表的单项评级结果，推荐中低频趋势期货策略。中波策略-指增策略获得相同总评星。根据最优预测收益方案代表的单项评级结果，推荐300指增策略和500指增策略。高 波策略本次不做推荐。最优预测方案中，“周度概率指数基准综合预测收益”占比为6/12，是整体最优预测方案，其次为“周/月综合预测收益”占比为3/12。 曹洋首席分析师从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048 Tel：8621-63325888-3904 Email：yang.cao@orientfutures.com 联系人 李玲慧FRMFOF配置高级分析师 从业资格号：F03107545Tel：18117512030 Email：linghui.li@orientfutures.com 2023年私募策略年报： 《私募FOF：私募基金加速洗牌，策略表现背离策略特征》 2024Q1私募策略季报： 《私募策略预测：2024Q1私募市场分析与策略评价》 2024Q2私募策略季报： 《私募策略预测：2024Q2私募市场分析与策略评价》 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投1资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1.私募市场分析4 1.1.市场规模分析4 1.2.风格因子分析8 1.2.1.股票风格因子分析8 1.2.2.期货风格因子分析11 2.新规对私募行业的影响13 2.1.政策分析13 2.2.应对方式13 3.策略样本14 4.模型及评价方案14 5.策略评价与预测15 5.1.低波策略15 5.2.中波策略-指增策略16 5.3.中波策略-期货策略17 5.4.高波策略18 6.策略配置建议19 7.风险提示20 图表目录 图表1：私募管理人及产品市场数据4 图表2：私募管理人及产品市场数据--环比变动5 图表3：私募管理人及产品市场数据--同比变动5 图表4：私募管理人及产品市场数据--季度总和数据6 图表5：私募管理人及产品市场数据--季度均值数据7 图表6：股票风格因子解释-CNE58 图表7：股票风格因子走势表现-CNE59 图表8：股票风格因子解释-CNE610 图表9：股票风格因子走势表现-CNE610 图表10：股票风格因子解释-CNE611 图表11：期货风格因子走势表现12 图表12：低波策略评价与预测结果-115 图表13：低波策略评价与预测结果-215 图表14：中波策略-指增策略评价与预测结果-116 图表15：中波策略-指增策略评价与预测结果-216 图表16：中波策略-期货策略评价与预测结果-117 图表17：中波策略-期货策略评价与预测结果-217 图表18：高波策略评价与预测结果-118 图表19：高波策略评价与预测结果-218 图表20：策略评价与预测结果-119 图表21：策略评价与预测结果-219 1.私募市场分析 1.1.市场规模分析 图表1：私募管理人及产品市场数据 数据项 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 新增 管理人 新增数量（家） 24 26 38 18 6 10 17 7 10 10 证券投资私募基金 新增数量（家） 5 9 14 7 1 1 5 2 5 6 注销数量（家） 34 47 112 48 449 63 83 179 102 46 私募基金 新增数量（只） 821 1,573 1,537 1,252 780 858 1,197 745 811 1004 新增规模（亿元） 272.22 481.09 603.19 553.22 283.54 359.88 351.88 198.21 273.2 333.63 证券投资私募基金 新增数量（只） 393 1,025 785 695 457 556 841 497 556 654 新增规模（亿元） 85.82 198.5 154.01 169.41 84.45 99.11 170.88 89.18 133.48 156.35 平均规模（万元） 2183.72 1936.59 1961.91 2437.55 1847.92 1782.55 2031.87 1794.37 2400.72 2390.67 存续 管理人 总数量（家） 21,720 21,699 21,625 21,594 21,151 21,098 21,032 20860 20768 20732 证券投资数量（家） 8,479 8,477 8,469 8,457 8,351 8,328 8,306 8240 8200 8186 私募基金 总数量（只） 153,387 153,698 153,079 153,756 153,288 152,659 152,794 152001 151257 150543 总规模（万亿元） 20.59 20.61 20.58 20.33 20.28 20.29 19.9 19.89 19.89 19.69 证券投资私募基金 数量（只） 98,068 98,090 97,258 97,571 97,305 96,509 96,567 95798 95088 94216 规模（万亿元） 5.73 5.73 5.72 5.52 5.51 5.51 5.2 5.19 5.2 5.03 平均规模（万元） 5842.88 5841.57 5881.26 5657.42 5662.61 5709.31 5384.86 5417.65 5468.62 5338.80 资料来源：基金业协会，东证衍生品研究院 新发证券投资基金产品平均规模显著回升。从新增情况看，管理人注销数量显著多于新增数量，私募基金管理人清出现象加剧，证券投资私募基金管理人是最主要的新增来源，股权投资等其他管理人的新增情况也在疲软。新增私募产品数量重返1000+，市场需求存在一定程度的修复。从新增规模上看，新增私募规模随着新增产品数量增加也同步增加，已经修复到去年年底的水平。证券投资私募基金方面，新增产品数量环比增加100只左右，贡献 一半左右新增产品份额。证券投资私募基金平均规模出现显著增加，创近6个月新高。 存续证券投资基金产品存续规模逐月降低。从存续情况看，�一季度预测管理人总数量即将在2024年�二季度下滑至21,000家以下，二季度已经跌破21,000家，本年内预计 跌破2万家。其中，证券投资私募基金管理人数量也出现同步持续下滑。私募基金产品 及规模也保持逐渐下降的趋势，其中私募基金总规模出现较为显著的下跌，由5.2万亿 元左右降至5.03万亿元。但是，证券私募基金的平均规模相比总规模，未出现大幅下滑，虽然逐月降低，但降幅较小。总规模下降的速度超出预期，单存续产品数量也同步减少，整体下滑的趋势不可避免，平均规模的下滑相对滞后。 图表2：私募管理人及产品市场数据--环比变动 数据项 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 新增 管理人 新增数量（家） -52.63% -66.67% 66.67% 70.00% -58.82% 42.86% 0.00% 证券投资私募基金 新增数量（家） -50.00% -85.71% 0.00% 400.00% -60.00% 150.00% 20.00% 注销数量（家） -57.14% 835.42% -85.97% 31.75% 115.66% -43.02% -54.90% 私募基金 新增数量（只） -18.54% -37.70% 10.00% 39.51% -37.76% 8.86% 23.80% 新增规模（亿元） -8.28% -48.75% 26.92% -2.22% -43.67% 37.83% 22.12% 证券投资私募基金 新增数量（只） -11.46% -34.24% 21.66% 51.26% -40.90% 11.87% 17.63% 新增规模（亿元） 10.00% -50.15% 17.36% 72.41% -47.81% 49.67% 17.13% 平均规模（万元） 24.24% -24.19% -3.54% 13.99% -11.69% 33.79% -0.42% 存续 管理人 总数量（家） -0.14% -2.05% -0.25% -0.31% -0.82% -0.44% -0.17% 证券投资数量（家） -0.14% -1.25% -0.28% -0.26% -0.79% -0.49% -0.17% 私募基金 总数量（只） 0.44% -0.30% -0.41% 0.09% -0.52% -0.49% -0.47% 总规模（万亿元） -1.21% -0.25% 0.05% -1.92% -0.05% 0.00% -1.01% 证券投资私募基金 数量（只） 0.32% -0.27% -0.82% 0.06% -0.80% -0.74% -0.92% 规模（万亿元） -3.50% -0.18% 0.00% -5.63% -0.19% 0.19% -3.27% 平均规模（万元） -3.81% 0.09% 0.82% -5.68% 0.61% 0.94% -2.37% 资料来源：基金业协会，东证衍生品研究院 图表3：私募管理人及产品市场数据--同比变动 数据项 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 新增 管理人 新增数量（家） -66.67% -90.91% -86.49% -87.77% - -28.57% -41.18% 证券投资私募基金 新增数量（家） -66.67% -94.44% -96.88% -90.57% - 0.00% -14.29% 注销数量（家） -96.93% 835.42% -12.50% 84.44% 98.89% 24.39% -65.67% 私募基金 新增数量（只） -56.74% -66.68% -75.72% -67.69% -38.