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航运日报：关注高运力以及季节性淡季下的挺价实际落地情况

2025-02-13 高聪,蔡劭立华泰期货 ~ JIAN

市场分析：截至2025年2月12日，集运期货持仓增加，成交减少。SCFI（上海-欧洲航线）和SCFI（上海-美西航线）周度下跌。2025年集装箱船舶交付量大，新船下水对运价压力较大。
主力合约震荡：线上报价方面，各联盟船期报价上涨。远期运力供应端压力增大，3月份运力同比增加超过30%。双子星联盟和OA联盟3月份报价明显上涨，PA联盟ONE 3月份报价维持。
SCFIS权重调整：SCFIS欧线指数的测算因权重调整小幅抬升，20尺、40尺箱型权重分别从20%、80%调整为25%、75%。
远期合约走势：远期合约（06、08）因消息层面波折和投资者博弈，近期预计走势偏强。加沙停火协议波折影响航运业复航红海预期。
运力供给压力：2025年预计交付12000-16999TEU船舶122万TEU，新船下水对运价压力仍较大。4月份统计运力同样相对较多。
02合约和04合约：02合约交割结算价格预估在2000点附近。04合约需关注高运力和季节性淡季下挺价行为能否成功，以及船司是否会有稳价动作。
操作建议：近期单边操作难度较大，建议投资者更多选择套利操作，如多08空04的套利以及多08空10的套利。
地缘风险：加沙停火协议面临波折，可能引发红海绕航，导致运力缺口。
风险提示：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵等。