沪铜矿端扰动预期缓和 沪锌库存持续抬升

沪铜

• 市场表现：沪铜期货主力合约收跌0.32%至77150.0元，资金整体流出1.05亿元。
• 现货市场：广东地区下游工厂逐步恢复，库存转降，现货贴水收窄至115元/吨。
• 进出口：国内铜现货进口亏损扩大至300元/吨以上，洋山铜溢价环比持平。
• 产业层面：LME库存减少2525吨至243300吨，注销仓单比例提高至12.6%，Cash/3M贴水118.8美元/吨。国内上海现货平水期货，基差小幅回升。
• 价格分析：美国加征关税计划和中国政策预期支撑铜价，但中国复工复产可能抑制涨幅，短期矿端扰动预期缓和也将带来压力。
• 运行区间：沪铜主力76200-77500元/吨，伦铜3M 9280-9450美元/吨。

沪锌

• 市场表现：沪锌指数收跌0.28%至23705元/吨，单边交易总持仓18.68万手。
• 库存与价格：SMM0#锌锭均价23780元/吨，上海基差30元/吨，LME锌锭库存16.87万吨，注销仓单3.45万吨，cash-3S合约基差-49.1美元/吨。
• 社会库存：国内社会库存录增至11.87万吨。
• 价格分析：锌矿库存持续抬升，加工费加速上行，但国内锌冶低产、库存较低，导致月差与单边价格反弹。预计后续月差偏强，单边价格仍有下行风险。