沪铜矿端供应担忧未消 沪锌过剩预期仍在

沪铜

• 市场表现：美联储放缓缩表速度略超预期，市场风险偏好上升，叠加美国加征关税预期，伦铜收涨0.96%至9997美元/吨，沪铜主力合约收至81230元/吨。
• 库存与仓单：LME库存续减2525吨至225175吨，注销仓单比例下滑至45.7%，Cash/3M贴水缩窄至35.7美元/吨。
• 现货市场：上海现货升水下调至20元/吨，广东现货升水涨至130元/吨，进口亏损扩大至500元/吨，洋山铜溢价环比上涨，精废价差扩大至2630元/吨。
• 供应与需求：印尼公司重新获出口许可，巴拿马铜矿库存出口预期下，加工费预计逐渐止跌；国内冶炼厂检修影响量不大，短期库存去化持续性待观察。
• 价格展望：美国对铜品种加征关税不确定性仍存，铜价波动风险较高，涨势或难顺畅。今日沪铜主力运行区间参考80200-81800元/吨；伦铜3M运行区间参考9900-10100美元/吨。

沪锌

• 市场表现：沪锌指数收涨0.53%至23877元/吨，单边交易总持仓21.85万手，伦锌3S涨25.5至2956.5美元/吨。
• 库存与基差：上期所锌锭期货库存2.04万吨，上海基差5元/吨，天津基差-15元/吨，广东基差-15元/吨，沪粤价差20元/吨；LME锌锭库存15.69万吨，注销仓单6.33万吨，cash-3S基差-30.18美元/吨，3-15价差-15美元/吨。
• 社会库存：国内社会库存小幅增至13.88万吨。
• 消息面：Nystar旗下Hobart锌冶减产25%，中期锌元素过剩预期仍在，但短期海外注销叠加减产存在结构性风险。
• 价格展望：沪伦比值持续走弱，月间价差边际走强，有色板块氛围退潮，短期锌价存在回落风险。

关联品种

• 所属公司：五矿期货