本周纯碱主力01合约高位回落，受宏观市场情绪降温影响，09合约报收于1517元/吨。现阶段纯碱盘面弱势震荡，供需疲弱未现明显改善，产业库存再创新高，产量、负荷环比上涨，供增需弱对盘面形成拖累。宏观情绪降温加剧盘面调整，后续价格或宽幅震荡。
价差方面，SA01&05价差整体偏弱，但相对偏低，后续产业保值预期下有望企稳。现货市场回暖，厂家待发订单增加，但新单跟进一般。基差环比走强，但价差仍弱于去年同期，产业库存累积导致价差偏弱，但后续有望逐步企稳。
国内纯碱开工环比继续攀升，整体开工率约87.84%，氨碱开工率约87.42%，联产开工率约86.32%。下周暂无明确新增检修计划，部分厂家持续减量，预估负荷维持90%左右波动。供给端依然宽松，结构性矛盾未有效缓解，外部情绪对盘面价格指引更明显。
本周纯碱产量约73.23万吨，环比增加约0.65万吨；出货量约69.52万吨，环比下降约2.94%，出货率约94.93%，环比减少约3.76%。产量回升但需求支撑不足，产业去库压力短期较难化解，对盘面价格形成压制。
浮法玻璃日产量窄幅波动，平均产能利用率约78.33%，环比下降约0.62%，周度产量约114.01万吨。库存明显消化，截止10月10日总库存约5884.4万重箱，环比减少约1403.4万重箱，跌幅约19.26%。节后政策情绪提振补库后出货减缓，库存压力明显改善。冷修损失量环比下降，本周损失量约26.98万吨。
玻璃深加工企业订单天数明显好转，截止9月30日订单天数约13.6天，环比提升约33.3%，华北、东北地区改善明显。产业库存进一步攀升，截止本周四国内纯碱厂家总库存约152.86万吨，环比增加约3.71万吨，涨幅约2.49%。受下游需求弱及供给端负荷提升影响，库存绝对量再创新高，累库压力加剧。短期供需弱势格局难改善，去库难度大，疲弱供需对盘面形成拖累。
纯碱产业利润低位运行，呈现不同程度亏损。本周联碱法纯碱理论利润约-39.40元/吨，氨碱法纯碱理论利润约-115.75元/吨。持续攀高的库存显示供需基本面依然偏弱，高库存压制且上游企业未联合减产，利润改善空间有限。
研究结论：短期内纯碱价格或宽幅震荡调整，需关注市场宏观情绪波动。产业保值预期下价差有望逐步企稳，但高库存压制下基本面改善空间有限。下游需求及库存压力持续，对价格形成明显拖累。
