量化选基月报：“DeepSeek-R1模型”概念基金投资指南

核心观点与关键数据

• DeepSeek-R1模型概念基金筛选：根据国金证券研报《ChatGPT热点挖票系列：DeepSeek-R1模型产业链解析》中的概念股清单，结合基金持仓及指数成分股数据，筛选出32只主动权益基金和34只被动指数基金。

  • 主动权益基金：筛选出重仓DeepSeek-R1概念股（市值占比超50%）的基金，如银河创新成长A（占比超70%）。
  • 被动指数基金：筛选出跟踪概念股权重超50%的指数（如创业板人工智能指数、上证科创板人工智能指数等），并筛选出对应的34只被动指数基金。

• 1月份沪深300ETF资金净流入：沪深300ETF净流入超40亿元，超越中证A500ETF（持续净流入），而国证2000ETF、深证100ETF呈净流出。行业ETF中，科技ETF资金流入最高，消费ETF净流出。

• 主动权益型基金表现：1月份主动权益基金收益率中位数为-0.36%，略优于主动量化基金（中位数-1.04%）。TMT行业主题基金表现领先（中位数2.01%），医药、消费主题表现较差。

• 风格轮动型基金优选组合：采用半年频调仓策略（3月末/8月末调仓），1月份收益率1.01%，超额收益0.99%，持续跑赢万得偏股混合型基金指数。

• 基于基金特征和能力的综合选基策略：采用季频调仓策略（1、4、7、10月末调仓），1月份收益率0.91%，超额收益0.75%，跑赢基准。但2022-2023年未能跑赢基准。

• 基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略：采用半年频调仓策略，1月份收益率-0.06%，超额收益-0.26%，未能跑赢基准。长期（2011年3月末以来）费后年化超额收益率3.41%，但2024-2025年未跑赢基准。

• 基金经理持股网络交易独特性选基策略：采用半年频调仓策略，1月份收益率-0.21%，超额收益-0.43%，未能跑赢基准。

研究结论

• DeepSeek-R1模型概念基金筛选覆盖32只主动权益和34只被动指数基金，其中部分主动权益基金重仓相关概念股。
• 1月份市场资金流向显示沪深300ETF受青睐，行业ETF中科技板块表现突出。
• 多种量化选基策略中，风格轮动型和基于基金特征的策略表现较好，但部分策略近期未能跑赢基准。
• 长期来看，基于交易动机因子的策略表现稳健，但短期波动较大。
• 风险提示：模型失效风险、市场环境变化可能导致策略收益下降。