社会服务行业双周报（第100期）：2025年春节消费市场彰显韧性，文旅等结构性消费亮点突出

核心观点与关键数据

2025年春节消费市场展现韧性，文旅、电影等结构性消费亮点突出。春运出行热度不减，初一至初七客流增长6.2%，国内游人次恢复至2019年同期126%，人均花费提升1.2%；入境游亮点突出，日均出入境人员达179.6万人次，同比增长6.3%，恢复至2019年95.6%，其中外国人同比增长22.9%。

各子行业表现：

• 免税：离岛免税销售额-16%，购物人次-19%，客单价增长4%。
• 酒店：客单价下滑2.6%，但小众目的地酒店预订量增长超50%，华住集团旗下酒店接待人次同比增长18.6%。
• 演艺：宋城演艺演出场次同比增长8.7%，西安、上海千古情表现突出。
• 景区：整体客流平稳，峨眉山客流同比增长4%，九华山预计个位数增长，长白山基本持平。
• 本地消费：餐饮零售同比增长4%，电影票房达95.10亿元，刷新纪录；以旧换新激发消费品活力，手机品类成交同比增长超50%。

板块复盘

消费者服务板块报告期内上涨2.21%，跑赢大盘0.65pct。国信社服板块涨幅居前的股票为KEEP、粉笔、同道猎聘、奈雪的茶、百胜中国；跌幅居前的股票为东方甄选、三特索道、美高梅中国、银河娱乐、金沙中国有限公司。

行业与公司动态

• 行业资讯：第九届亚冬会开幕，海底捞推出全新副品牌嗨妮牛肉麻辣烫，多家教育机构接入DeepSeek推动AI教育产品升级，Keep强调AllinAI等未来发展方向，优蓝国际获证监会批准赴美上市。
• 社服上市公司公告：祥源文旅旗下景区业务春节假期接待游客同比增长15.35%，营业收入同比增长14.35%。

投资建议

维持“优于大市”评级。建议配置携程集团-S、美团-W、海底捞、同庆楼、学大教育、天立国际控股、亚朵、同程旅行、北京人力、峨眉山A等；中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。