公司信息更新报告：短期承压、库存去化，高股息有望延续

公司2024年业绩快报显示，营收预计146.4亿元（同比-1.15%），扣非归母净利润12.2亿元（同比-7.04%），Q4营收15.82亿元（同比-11.44%）。主要受餐饮消费疲软、雨水天气及库存去化影响，销量同比-0.75%（Q4预计-8.0%），吨价同比-0.4%（Q4预计-3.7%）。产品结构方面，乐堡、嘉士伯等增长，乌苏、1664等下降。盈利能力略降，主因产品结构下降及折旧增加。公司维持高股息政策，现金流良好，预计政策刺激下餐饮需求企稳，支撑股价。

关键数据：

• 2024年营收：146.4亿元（同比-1.15%）
• 2024年扣非归母净利润：12.2亿元（同比-7.04%）
• 2024Q4营收：15.82亿元（同比-11.44%）
• 2024年销量：同比-0.75%（Q4预计-8.0%）
• 2024年吨价：同比-0.4%（Q4预计-3.7%）
• 2024-2026年归母净利润预测：12.44/13.51/14.33亿元
• 2024-2026年EPS：2.57/2.79/2.96元
• 2024-2026年PE：21.5/19.8/18.6倍

研究结论： 维持“增持”评级。刺激政策有望带动餐饮需求改善，公司高股息、高分红政策对股价有较强支撑。短期现饮渠道承压，但公司正加大非现饮渠道投入，长期发展可期。

风险提示： 成本过快上涨风险、雨水天气风险、食品安全风险。