公司信息更新报告：猪苗经营短期承压，禽苗化药发力增长

普莱柯2024年年报及2025年一季报显示，公司2024年营收10.43亿元（-16.77%），归母净利润0.93亿元（-46.82%），受行业竞争加剧影响。2025Q1营收2.79亿元（+18.32%），归母净利润0.53亿元（+93.75%）。公司下调2025-2026年盈利预测至1.71/2.07亿元，新增2027年预测为2.49亿元，EPS分别为0.49/0.60/0.72元，对应PE为27.7/22.9/19.0倍。

核心观点：

1. 猪苗业务短期承压：受市场竞争加剧影响，2025Q1猪苗业务营收同比-11.64%，成为短期压力点。
2. 禽苗化药发力增长：禽苗营收同比增长33.8%，化药业务营收同比增长9.68%，反刍苗和宠物苗保持高增长。
3. 降本控费提升净利率：2025Q1毛利率59.71%（-4.70 pct），净利率18.99%（+7.39 pct），期间费用率下降驱动净利率提升。
4. 研发投入持续成长：2024年研发支出1.06亿元（占营收10.17%），猪伪狂犬活疫苗等多款疫苗获批，犬二联等宠物疫苗在研，产品储备充足。

研究结论：
维持“买入”评级，看好公司禽苗及化药业务增长潜力，反刍苗和宠物苗放量兑现。预计2025-2027年归母净利润分别为1.71/2.07/2.49亿元，EPS为0.49/0.60/0.72元。

风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。