铜铝周报：内外宏观利好共振，有色节后上扬

2025-02-10 何彬宝城期货严宏志19905053625

核心观点：内外宏观利好共振推动铜铝价格上扬。
宏观因素：
- 美国对外加征关税导致全球再通胀交易，铜价金融属性强，偏强运行。
- 美元指数冲高回落，给予铜铝价支撑。
- 国内经济预期回升，市场对3月两会政策预期较强，节后股市和商品普涨。
铜市场：
- 市场回顾：铜价增仓上行，突破节前高点。
- 产业层面：电解铜社库累库进度较往年略慢，利好铜价。
- 关键数据：1月中国电解铜产量环比下降7.46%，同比上升4.54%；2月预计环比上升4.1%，同比上升11.06%。
- 库存：Mysteel电解铜社库较节前累库11.58万吨，全球交易所库存下降。
- 结论：短期铜价上行动能强，可参考5日均线顺势而为。
铝市场：
- 行情回顾：铝价跟随反弹，突破节前高点，拉升至2.06万一线。
- 上游产业链：铝土矿储量占全球3.33%，产量占24.16%；铝土矿港口库存持续下降。
- 电解铝供应：1月国内电解铝产量同比增长3.8%，环比下滑0.3%；2月运行产能持稳，铝水比例预计降至68%左右。
- 库存：Mysteel电解铝库存由节前的49.7万吨上升至66.1万吨，处于往年同期水平。
- 结论：短期铝价受宏观利好推动，可参考5日均线顺势而为。