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核心观点：
- 铜：内外宏观转空，铜价承压，关注7月低位支撑。国内多头氛围冷却，叠加美元指数反弹，铜价承压下行。美国关税政策将精铜排除在外，COMEX和LME铜价差收窄，利好沪铜和伦铜。美国非农数据爆冷，市场风险偏好下降，利空铜价，但美元指数回落利好铜价。需关注海外是否交易衰退，若衰退，铜价或持续承压。国内产业淡季，库存低位去化放缓，短期沪铜处于7月低位，关注技术支撑。
- 铝：国内多头氛围冷却，铝价随之下挫，关注7月低位支撑。政治局会议后多头持续了结，沪铝减仓下行。美国非农爆冷对铝价影响较小。下游淡季，开工率回落，电解铝社库持续上升，短期宏观冷却、产业累库，铝价弱势运行，关注7月低位技术支撑。
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关键数据：
- 铜：
- 美元指数：9596-10010波动。
- 铜期价：沪铜65,000-100,000美元，伦铜65,000-95,000美元。
- 沪伦比值：1.06-1.18。
- COMEX非商业多头净持仓：-20,000-45,000手。
- 铜精矿TC加工费：-60-100美元。
- 电解铜社会库存：0-90万吨。
- 海外期货库存（COMEX+LME）：0-45万吨。
- 下游产能利用率：0.001-0.009。
- 铝：
- 铝价：18,000-21,000美元。
- 沪伦比值：1.02-1.18。
- 伦铝升贴水：-200-100美元。
- 沪铝现货升贴水：-100-300美元。
- 沪铝月差：-200-500美元。
- 铝土矿港口库存：1,500-4,000万吨。
- 氧化铝价格：2,500-3,700美元。
- 海外电解铝库存（LME+COMEX）：0-250万吨。
- 国内电解铝社库：0-180万吨。
- 铝棒产能利用率：30-60%。
- 6063铝棒加工费：-100-700元。
- 6063铝棒库存：0-60万吨。
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研究结论：
- 铜：短期承压，关注7月低位支撑，需警惕海外衰退交易风险。
- 铝：短期弱势运行，关注7月低位支撑，产业累库压制价格。
