核心观点与市场分析
- 螺纹钢价格重心上移：2月6日螺纹钢期货主力合约收涨0.60%至3357.0元，资金整体流入3.27亿元，显示市场情绪好转。
- 基本面状态：春节期间需求保持一定韧性，但节后终端需求恢复尚需时间，短期库存将延续累库，但整体库存状态相对健康；螺纹下游建筑业需求恢复偏缓，但低供应、低库存状态下基本面压力尚可。
- 热卷市场：供应相对平稳，需求节后预计能快速修复，库存压力较大但累库速度较为中性。
后市展望与策略建议
- 市场预期：当下成材基本面表现中性略偏强，需求预期暂难证伪，海外宏观扰动反复，但国内两会前政策预期仍存。
- 操作建议：建议震荡思路对待，关注逢低做多的机会。
期现行情数据
- 期货方面：
- 螺纹钢主力RB2505：开盘3320元/吨，收盘3357元/吨，涨20元/吨，涨跌幅+0.6%；持仓方面，前二十名多头增55078手，空头减6406手。
- 热卷主力HC2505：开盘3420元/吨，收盘3452元/吨，涨23元/吨，涨跌幅+0.67%；持仓方面，前二十名多头增7413手，空头减8372手。
- 现货方面：
- 上海地区螺纹钢现货价格持稳，为3380元/吨。
- 上海地区热轧卷板现货价格持稳，为3420元/吨。
- 节后市场成交较为清淡。
- 基差方面：
- 螺纹钢基差为23元/吨（-37元/吨），处于历年同期中等偏低水平。
- 热卷基差为-12元/吨（-16元/吨），同样处于中等偏低水平。
基本面跟踪数据
- 螺纹钢：
- 产量：183.8万吨（环比+6.13万吨，同比-6.65%）。
- 表需：131.55万吨（环比+123.8万吨，同比+69.79%）。
- 社库：485.37万吨（环比+35.09万吨）。
- 厂库：220.01万吨（+17.16万吨）。
- 总库存：705.38万吨（环比+52.52万吨）。
- 热卷：
- 产量：324.13万吨（环比+0.7万吨，同比+2.64%）。
- 表需：298.4万吨（环比+27.1万吨，同比+0.2%）。
- 厂库：96.95万吨（环比+2.15万吨）。
- 社库：317.37万吨（环比+23.55万吨）。
- 总库存：414.3万吨（环比+25.7万吨）。
研究结论
- 螺纹钢：产需双增，产量小幅回升，需求节后有望修复，库存水平偏低，预计库存拐点早于往年出现。
- 热卷：产需双增，产量变动有限，需求节后季节性修复，库存延续累库，但绝对水平相对偏高水平。
