中国交建作为大交通领域的龙头企业,受益于稳增长和化债政策,多项业务保持高景气度。公司拥有港口、公路、桥梁、疏浚等领域的多项世界之最,资质齐全,参与多个国家级重点项目。2023年公司新签订单逆势增长,毛利率和净利率有所提升。公司积极发展水网建设、海上风电等新兴业务,并深入推进“公司国际化2.0”战略,海外业务保持较高增速。预计2024-2026年公司营业收入分别为7817.24/8287.17/8794.19亿元,同比增速分别为3.04%/6.01%/6.12%;归母净利润分别为240.98/260.30/281.62亿元,同比增速分别为1.20%/8.02%/8.19%。公司有望受益于化债政策改善现金流和回款,并随着国企改革和市值管理考核的推进,估值空间有望修复。维持“增持”评级。