非银金融行业日本、中国台湾租赁业深度研究：服务产业升级，受益于经济增长与行业鼓励政策

日本与台湾租赁业深度分析

日本租赁业概览

• 发展历程：日本租赁业始于1963年，经济高速发展阶段快速崛起，随后在1991年经济泡沫破灭后进入停滞期。2008年会计准则调整后，行业规模降至约4.6万亿日元，近十年保持稳定。
• 行业特征：
  • 客户群体：以企业客户为主，政府参与度较低。
  • 业务类型：融资租赁为主要形式，经营租赁占比逐渐提升。
  • 标的物：信息通信设备为主要投放对象。
  • 资金来源：银行借款为主要渠道，直接融资占比提升。
  • 集中度：行业集中度高，头部7家公司市场份额达79%。
  • 发展趋势：并购重组频繁，海外业务拓展明显。

三菱HC资本与三井住友融资租赁公司

• 三菱HC资本：由三菱日联租赁和日立资本整合而成，股东结构多元，财务表现稳健，2021年合并后实现业绩跃升，资产规模扩张，盈利能力稳定。
• 三井住友融资租赁公司：依托住友商事，业务多元化发展，特别是在运输业务上占据较高份额，近年来营业收入增长，ROE在特定年份波动，反映飞机租赁业务受外部因素影响。

中国台湾租赁业概览

• 发展历程：起源于1973年产业转型升级时期，后经历经济环境变化，至1995年租赁公司获准开展分期付款业务，行业逐步稳定发展，与经济景气度紧密相关。
• 行业特征：
  • 客户定位：专注于服务中小企业。
  • 集中度：行业集中度较高，头部企业市场占有率高。
  • 业务模式：分期付款为主，车辆与原物料为主要投放对象。
  • 代表公司：中租控股，深耕小微业务，盈利能力强，资产规模和净利润增长迅速。

产业转型与设备更新对我国租赁业的影响

• 市场机遇：在经济转型和设备更新背景下，租赁行业将扮演重要角色，支持新生产力发展，促进制造业增长，行业成长空间广阔。
• 政策导向：监管鼓励租赁行业提升服务能力，转向设备直租和小微、涉农企业设备回租业务，推动行业专业化、精细化发展。
• 推荐标的：江苏金租、中银航空租赁、远东宏信、宏信建发等，这些公司在深耕产业、聚焦融物、具备专业性和风控能力方面表现出色，有望引领市场。

风险提示

• 经济环境不确定性：全球经济波动可能影响租赁业务需求。
• 利率波动风险：利率变化可能影响租赁成本与盈利。
• 竞争加剧风险：行业竞争激烈可能导致利润空间压缩。