沪铅难有大幅上涨驱动 沪锌成本端支撑减弱

沪铅

• 市场表现：2月5日，沪铅期货主力合约收涨2.33%至17095.0元，持仓量增加5933手至46513手。
• 基本面分析：春节期间，原生铅炼厂维持正常生产，再生铅炼厂因环保和原料限制多停产放假，下游节前进入放假状态，累库预期较大。铅蓄电池企业节后逐步复工，但节前备库导致下游观望情绪较重。
• 后市展望：短期铅价难有大幅上涨驱动。

沪锌

• 市场表现：2月5日，沪锌主力合约收跌1.67%，SMM1#锌锭平均价下跌0.21%。上海、天津、广东地区锌锭升水分别上涨至40元/吨、60元/吨、10元/吨。
• 基本面分析：美联储暂停加息，特朗普对中国产品征收关税，美元走强，压制有色板块。锌精矿加工费修复至2000元/吨以上，原料供应改善，炼厂利润好转。春节期间需求端因消费不佳及放假而减弱，供增需弱，累库风险较大。
• 后市展望：短期锌价或偏弱整理，需关注库存及宏观政策变动。

投资策略

• 铅：春节后首个交易日铅价强势上涨，但下游备库和观望情绪制约短期上涨空间。
• 锌：成本端支撑减弱，需求端疲软，短期累库风险大，价格或偏弱。