核心观点:因特朗普签署行政令对加拿大商品加征25%关税(包括油菜籽),美豆油可能替代部分菜油消费,利好美豆油。节后国内豆油有望走高。成本端,CBOT大豆稳中走弱,阿根廷降水缓解旱情但天气仍支撑美豆。需求端,马棕油出口环比下降12-20%,需求疲软,但斋月备货将提供支撑,棕榈油难大跌。菜油因美加关税利空国际价格,国内菜油累库较快,价格或偏弱。
关键数据:
- 豆油:全国重点地区库存87.73万吨,环比降2.08%;节后库存预计继续下降。
- 棕榈油:全国重点地区库存46.85万吨,环比降2.76%,为三年同期低位;马棕油出口环比降12-20%;马棕油产量环比降3%。
- 菜籽:沿海油厂菜籽库存46.05万吨,环比降10.55万吨;菜油库存12.05万吨,环比增2.05万吨,累库较快。
研究结论:
- 豆油:受美豆油利好及成本支撑,节后价格有望走高。
- 棕榈油:低库存与减产周期下难大跌,斋月备货提供需求支撑。
- 菜油:国际价格利空,国内累库较快,价格或偏弱。
- 植物油价差:豆油或跟随美豆油走强,菜油暂缺支撑。