浙商轻工匠心家居产品结构升级汇兑驱动Q4业绩再超预期重点推荐

2025-01-27 未知机构 🦄黄斌

公司预计2024年实现归母净利润5.7-6.5亿元，同比+40%-60%，扣非归母净利润5.16-5.96亿元，同比+45%-67%。其中Q4预计实现归母净利润1.39-2.19亿元，同比+64-158%，扣非归母净利润1.25-2.05亿元，同比+75%-175%，业绩表现超预期。

Q4收入增长预计提速，主要得益于：1）店中店建设进入释放期，Q4预计已有百家以上店中店落地，对收入形成拉动；2）客户拓展成果逐步显现，2024年1-9月新增68家零售商客户，预计为Q4贡献显著增量。

Q4利润率表现超预期，主要得益于：1）产品结构升级，高端品牌Motoliving与优质爆品带动毛利率提升；2）人民币贬值汇兑效应，进一步贡献业绩增量。

持续看好公司自主品牌建设，重申核心推荐逻辑：1）店中店建设在品牌基础、强产品创新、管理层强客户开拓下有望持续超预期，对标Lazboy单店收入表现，看好其对业绩拉动；2）海外渠道特性决定店中店建设本身即意味着零售商对公司产品销售商有较好预期，业绩贡献确定性强。

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