建筑装饰行业跟踪周报：政策有望更加积极，关注建筑央企和一带一路方向

行业观点

1. 基建投资与政策效果：2024年12月基建投资增速加快至4.4%，财政政策对投资端拉动效果显现。建筑业商务活动指数上升至53.2%，显示政策对实物量的积极影响。预计25年上半年财政政策将继续支持实物量需求。央企市值管理纳入考核，叠加地方化债落地，建筑央企报表质量有望改善。
2. 一带一路与出海方向：第四次“一带一路”建设工作座谈会召开，强调高质量发展，基建合作是重要形式。2024年1-11月我国对外承包工程业务保持增长，预计海外工程需求景气度将保持，相关业务有望受益。
3. 需求结构亮点：《2024~2025年节能降碳行动方案》发布，装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建领域景气度高。低空经济发展，建筑和基建设计院板块受益。

关键数据

• 2024年12月基建投资累计同比增速：4.4%
• 2024年12月建筑业商务活动指数：53.2%
• 2024年1-11月我国对外承包工程业务完成营业额同比增长：4.5%
• 2024年1-11月我国对外承包工程业务新签合同金额同比增长：13%

研究结论

• 推荐个股：中国交建、中国电建、中国中铁
• 建议关注：中国核建、中国化学、中材国际、上海港湾、中工国际、北方国际、中钢国际、鸿路钢构、华阳国际、中交设计、设计总院、华设集团

风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期