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食品饮料行业周报：双节白酒动销符合预期，关注景气度较高的子行业龙头

食品饮料 2025-10-13 王芳华龙证券张曼迪

市场行情：上周（2025年10月9日-10月10日），申万食品饮料指数下跌0.29%，跑输上证指数0.66个百分点。子行业中乳品、调味品、肉制品等上涨，其他酒类下跌。个股方面，庄园牧场、养元饮品、光明肉业涨幅居前，欢乐家跌幅居前。
价格波动：飞天茅台（散瓶）批价上涨至1765元/瓶，飞天茅台（原装）批价上涨至1795元/瓶，普五（八代）和国窖1573批价维持840元/瓶。生鲜乳价格小幅提升，白糖、大豆、包材等成本价格有所波动。
行业要闻：双节期间白酒动销下滑20%-30%，地域分化显著，河南、山东、江苏等地表现相对稳健，广东、安徽等地下滑超20%。茅台、五粮液、汾酒等头部名酒表现较好。茅台推出酒旅融合活动，汾酒发布25度新品。
重点上市公司公告：东鹏饮料申请发行H股并在香港上市，广州酒家月饼销量同比增长1.75%，金徽酒表示白酒行业处于深度调整期，五粮液增持公司股票。
周观点：建议关注稳健的高端白酒（贵州茅台、泸州老窖、五粮液）和具备韧性的区域龙头（山西汾酒、古井贡酒）。大众品方面，软饮料和零食板块保持较高景气度，建议关注东鹏饮料、盐津铺子、百润股份、海天味业、西麦食品。
风险提示：包括食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、宏观经济政策风险、第三方数据统计偏差风险。