深耕粉体材料，SOFC蓝海启航

深耕粉体材料，SOFC蓝海启航

公司概况

• 成立时间：2006年，起家于二氧化硅业务。
• 发展阶段：
  • 第一阶段（2006-2011年）：专注于无机非金属复合材料领域。
  • 第二阶段（2012-2015年）：突破锂电池涂覆材料，进入宁德时代供应链。
  • 第三阶段（2016-2020年）：扩展电子和阻燃材料产品线。
  • 第四阶段（2021-至今）：巩固勃姆石龙头地位，布局SOFC领域。

主要产品与市场

• 锂电涂覆材料：勃姆石，全球市占率40%（2023年），下游客户包括宁德时代、三星SDI、国轩高科等。
• 电子材料：球形氧化铝，适用于HBM封装，有望随着下游需求增长实现放量。
• 阻燃材料：低烟无卤阻燃材料，应用于消费电子、通信基站等领域。
• SOFC：固体氧化物燃料电池，具有高效、环保、持续供电等优点，预计2026年贡献营收。

关键数据

• 2024-2026年营收预测：
  • 2024年：5.05亿元
  • 2025年：6.66亿元
  • 2026年：10.32亿元
• 2024-2026年归母净利润预测：
  • 2024年：0.11亿元
  • 2025年：0.63亿元
  • 2026年：1.47亿元
• 每股收益（EPS）预测：
  • 2024年：0.05元/股
  • 2025年：0.31元/股
  • 2026年：0.74元/股
• 市盈率（P/E）：
  • 2025年：58.4倍

市场前景

• 勃姆石：受益于新能源汽车和储能电池需求增长，预计2025年需求达8.2万吨。
• SOFC：预计2030年市场空间达761亿元，公司从粉体材料到电堆全环节布局领先。

风险提示

• 新能源需求不及预期
• 原材料价格波动
• 新技术拓展和下游应用不及预期
• 行业规模测算偏差

总结

壹石通深耕粉体材料多年，已成为锂电涂覆材料勃姆石的龙头企业，并逐步向电子材料、阻燃材料和SOFC领域拓展。公司预计未来几年营收和净利润将大幅增长，但短期内估值较高。建议持续关注公司在新材料领域的布局和市场表现。