2024年业绩预告点评：24年出货承压，静待需求反转

公司发布业绩预告，预计2024年实现归母净利润6327~7733万元，同比扭亏；扣非后归母净利润5618~6866万元，同比扭亏。对应单24Q4归母净利润-2353~-947万元，同比减亏1.3~1.4亿，环比-270~+1136万元；扣非后归母净利润-2368~-1120万元，同比减亏1.4~1.5亿，环比-197~+1052万元。

核心观点与关键数据：

1. 业绩扭亏： 公司2024年预计实现归母净利润6327~7733万元，同比扭亏；扣非后归母净利润5618~6866万元，同比扭亏。
2. Q4表现： 受江苏项目审批影响，Q4出货表现不佳，单吨净利受折旧摊销影响较大；Q4海风电站盈利约500万元+，全年电站盈利约8000万；新增减值644万元，全年减值冲回5300万元。
3. 2025年展望： 受益海风起量，江苏项目有望贡献绝大部分业绩；预计2025年海风装机量约12~15GW，公司作为大丰项目主要供应商，江苏项目将贡献核心业绩。

研究结论： 下调2024~2026年归母净利润至0.7/6.9/8.8亿元（原值为6.1/8.4/9.5亿元），对应PE为176/18/14X。公司是海上塔筒和桩基龙头，考虑海风高成长，盈利有较大上升空间，维持“买入”评级。

风险提示： 竞争加剧、行业政策变动风险、行业装机不及预期。