非银行金融行业研究：2024Q4非银板块获主动公募基金减配，看好后续非银和市场共振

核心观点

非银板块公募持仓环比减配，主要由于市场高点兑现Q3高弹性上涨的非银板块。保险板块A股环比减配，港股主动持仓有所提升，低配幅度收窄。证券板块A股主动持仓环比减配，港股部分核心个股持仓比例显著提升。多元金融方面，江苏金租配置比例提升，港交所配置比例下滑。

关键数据

• 非银板块：重仓股合计178亿元，配置比例为1.24%，环比下降0.54pct，低配6.12pct，低配幅度环比扩大0.44pct。
• 保险板块：A股重仓市值91亿元，配置比例为0.63%，环比-0.41pct，低配2.03pct，环比扩大0.23pct。港股重仓市值47亿元，环比+3%，配置比例为1.94%，环比-0.01pct，低配1.94pct，低配比例环比收缩0.38pct。
• 证券板块：A股重仓市值76亿元，环比-29%，配置比例为0.53%，环比-0.12pct，低配3.56pct，环比扩大0.21pct。港股重仓市值6亿元，环比-25%，配置比例为0.24%，环比-0.09pct，低配0.49pct，环比扩大0.19pct。
• 多元金融板块：江苏金租配置比例提升，港交所配置比例持续下滑。

投资建议

• 保险板块：长端利率低位带来的利差压力压制估值，股市向上反弹带来利润增长，有望驱动阶段性的β行情。建议关注财险高股息防御型板块和权益弹性寿险标的。
• 证券板块：政策积极、流动性宽松带来市场交易活跃，看好券商板块估值和业绩双提升。建议关注强贝塔业务券商、券商并购潜在标的机会以及权益资管产品发行和管理具备优势的券商。

风险提示

• 权益市场极端波动风险
• 长端利率大幅下行
• 资本市场改革不及预期