行情回顾
- A股与港股地产表现：本周A股地产板块下跌1.3%，位列申万板块第26；港股地产板块下跌1.2%，位列WIND板块第22。港股物业指数上涨0.2%，相对恒生中国企业指数和沪深300分别产生-2.7%和-0.4%的相对收益。
- 个股表现：A股地产涨跌幅前五为粤宏远A（+21.7%）、万科企业（+16.8%）、国瑞健康（+14.5%）、万科A（+11.5%）、新华联（+11.4%）；末五为荣丰控股（-20%）、亚太实业（-19.5%）、华音国际控股（-15.3%）、中交地产（-14.8%）、碧桂园（-13.4%）。港股物业涨跌幅前五为德信服务集团（+11%）、万物云（+8.8%）、康桥悦生活（+8.5%）、领悦服务集团（+8.3%）、新城悦服务（+4.6%）；末五为宋都服务（-11.9%）、众安智慧生活（-11.1%）、鲁商服务（-10.1%）、佳兆业美好（-5.6%）、远洋服务（-4.8%）。
市场动态
- 土地市场：节前土地市场供需双降，核心城市个别地块高溢价成交。本周全国300城宅地成交建面135万㎡，环比降55%，同比降40%，平均溢价率5%。年初至今累计成交建面1510万㎡，同比降4%。建发房产、中海地产、滨江集团等位居拿地金额前五。
- 新房销售：本周35城商品房成交279万平米，环比升3%，同比降4%。一线城市环比降20%，同比降13%；二线城市环比升16%，同比降3%；三四线城市环比升4%，同比升19%。
- 二手房成交：本周15城二手房成交225万平米，环比降15%，同比升8%。一线城市环比降15%，同比升27%；二线城市环比降18%，同比降3%；三四线城市环比升33%，同比升41%。
行业分析
- 市场韧性：临近春节，新房销售回落，二手房成交仍具韧性。1月以来22城二手房成交面积创近五年春节前最高，二线城市表现最佳。
- 房企业绩：多家房企2024年业绩预告承压，利润下滑，部分房企连续亏损。央国企龙头房企如保利发展仍保持业绩韧性，行业出清下龙头效应凸显。
投资建议
- 政策预期：政策真空期结束，年后政策预期或带来博弈机遇，关注小阳春销售及城中村改造、收储等政策加码。
- 推荐标的：房开企业推荐绿城中国、招商蛇口、滨江集团等深耕一线及核心二线城市、主打改善性产品的房企；中介推荐贝壳；物企推荐华润万象生活。
- 关注领域：地方政府应收款较多的物业&建筑公司、受益于地方化债的城投公司、并购重组弹性标的、破净的央国企地产&建筑公司。
风险提示
- 政策效果不及预期：宽松政策对市场提振不佳。
- 三四线城市恢复乏力：三四线城市销售恢复力度弱。
- 房企债务违约：房企出现债务违约风险。
