房地产行业周观点：房销售复苏节奏趋缓，二手住宅成交势头良好

近期核心观点： 3月以来，高层对地产风险纾解工作持续关注，地方因地制宜放松政策频出。 虽然近期新房销售复苏趋缓，但二手住宅成交势头依旧良好。我们认为今年楼市“金三银四”仍可期，房地产板块有望迎来销售复苏和政策放松的共振。 看好三条主线：①久经考验的优质房企；②接近“上岸”的困境反转型标的； ③受地产拖累的物业板块。核心推荐越秀地产、保利发展、招商积余。 市场表现回顾： 板块方面，2023.3.6-2023.3.10期间，房地产指数（中信）下跌4.91%，沪深300指数下跌3.96%，房地产板块跑输沪深300指数0.95个百分点，位居所有行业第24位。近一个月，房地产指数（中信）下跌5.08%，沪深300指数下跌2.67%，房地产板块跑输沪深300指数2.41个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌8.25%，沪深300指数下跌2.17%，房地产板块跑输沪深300指数6.08个百分点。 个股方面，2023.3.6-2023.3.10期间，17只个股上涨，120只个股下跌，1只个股持平，占比分别为12%、87%、1%。涨跌幅居前5位的个股为：中润资源、同达创业、银亿股份、张江高科、财信发展，居后5位的个股为：*ST紫学、中交地产、信达地产、万泽股份、中航地产。 行业数据跟踪： 从新房维度，销售复苏趋缓。2023年截至3月11日，30城商品房成交面积2423万㎡，同比-11%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-20%、-14%、-4%、+8%；一线城市、二线城市、三线城市的商品房成交面积累计同比分别为-10%、-13%、-7%。 从二手房维度，恢复势头良好。2023年截至3月10日，样本8城二手住宅成交面积1217万㎡，同比+84%，较2021年同期-3%，较2019年同期+62%。 行业政策要闻： ①湖南长沙、江苏常州放松限售政策；②福建省、河南驻马店推出促进房地产市场平稳健康发展的若干措施；③辽宁大连在房交会推出个人购房补贴政策；④安徽省、湖北襄阳推进二手房交易“带押过户”。 风险提示： ①后续政策落地效果不及预期；②疫情等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。 1.近期核心观点 3月以来，高层对地产风险纾解工作持续关注，地方上因地制宜放松政策频出。 虽然近期新房销售复苏趋缓，但二手住宅成交势头依旧良好。我们认为今年楼市“金三银四”仍可期，房地产板块有望迎来销售复苏和政策放松的共振。 看好三条主线：①久经考验的优质房企；②接近“上岸”的困境反转型标的；③受地产拖累的物业板块。核心推荐越秀地产、保利发展、招商积余。 2.市场表现回顾 2.1板块方面，上周房地产板块涨幅位居所有行业第24位 2023.3.6-2023.3.10期间，房地产指数（中信）下跌4.91%，沪深300指数下跌3.96%，房地产板块跑输沪深300指数0.95个百分点，位居所有行业第24位。近一个月，房地产指数（中信）下跌5.08%，沪深300指数下跌2.67%，房地产板块跑输沪深300指数2.41个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌8.25%，沪深300指数下跌2.17%，房地产板块跑输沪深300指数6.08个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一期涨跌排名（2023.3.6-2023.3.10） 2.2个股方面，上涨、下跌、持平占比分别为12%、87%、1% 2023.3.6-2023.3.10期间，17只个股上涨，120只个股下跌，1只个股持平，占比分别为12%、87%、1%。涨跌幅居前5位的个股为：中润资源、同达创业、银亿股份、张江高科、财信发展，居后5位的个股为：*ST紫学、中交地产、信达地产、万泽股份、中航地产。 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 3.行业数据跟踪 3.1从新房维度，销售复苏趋缓 从日频数据跟踪来看，30城商品房销售复苏缓慢。2023年截至3月11日，30城商品房成交面积2423万㎡，同比-11%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-20%、-14%、-4%、+8%；一线城市、二线城市、三线城市的商品房成交面积累计同比分别为-10%、-13%、-7%。 图6：30城商品房单日成交面积（万㎡），2023 图7：30城商品房累计成交面积同比，2023 图8：历年30城商品房单日成交面积（万㎡） 图9：历年30城商品房累计成交面积（万㎡） 图10：30城商品房单日成交区域结构，2023 图11：30城分区域商品房累计成交面积同比，2023 图12：30城商品房单日成交能级结构，2023 图13：30城分能级商品房累计成交面积同比，2023 3.2从二手房维度，恢复势头良好 从周频数据跟踪来看，样本8城二手住宅成交势头较好。2023年截至3月10日，样本8城二手住宅成交面积1217万㎡，同比+84%，较2021年同期-3%，较2019年同期+62%。 图14：历年样本8城二手住宅当年累计成交面积（万㎡） 图15：样本8城二手住宅当年累计成交面积同比 4.行业政策要闻 2023.3.6-2023.3.11期间，行业政策要闻主要包括：①湖南长沙、江苏常州放松限售政策；②福建省、河南驻马店推出促进房地产市场平稳健康发展的若干措施； ③辽宁大连在房交会推出个人购房补贴政策；④安徽省、湖北襄阳推进二手房交易“带押过户”。 表1：近期行业政策一览（2023.3.6-2023.3.11） 5.风险提示 ①后续政策落地效果不及预期；②疫情等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。