动力煤周报：下游刚需补库，煤价低位运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月8日动力煤周报 下游刚需补库，煤价低位运行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格低位企稳，截至11月7日，秦皇岛港5500K动力煤报价848元/吨，周环比下跌3元/吨。旺季逐渐临近，本周国资委召开中央企业今冬明春采暖季保供工作专题会，积极筹备迎峰度冬相关事宜。不过，现阶段需求仍位于年内偏低水平，短期动力煤需求支撑不足，叠加高供应、高库存等因素压制，国内煤价维持低位运行。具体从供应端来看，月初主产区煤矿维持正常产销，以落实长协发运为主，陕西10月底部分民营小矿因倒工作面等原因出现短暂停产，但整体影响有限，山西煤炭供应边际明显增加，且大秦线秋检结束后，发运量不断提升，主产区动力煤供应维持高位。进口方面，海关总署数据显示，10月中国进口煤及褐煤4624.8万吨，虽较上月减少134.0万吨，但仍处于年内高位；1~10月累计进口煤及褐煤43536.9万吨，同比增长13.5%。需求端，本周沿海和内陆省份电煤日耗均持续筑底，暂未迎来旺季需求走强的拐点，短期内电煤需求低迷，且中下游库存充足，采购积极性偏淡。非电行业方面，金九银十已过，部分化工和建材生产企业开工率边际走低，据iFind统计，截至11月8日，国内纯碱企业开工率为85.20%，周环比降0.09%；浮法玻璃开工率为77.56%，周环比降0.05%；甲醇开工率为89.65%，周环比增0.61%；尿素企业开工率为83.24%，周环比降1.2%。此外，进入冬季以后，由于空气扩散条件转差，部分区域发布大气污染预警，并对高能耗、高排放产业进行一定限制，非电端对煤价的支撑乏力。库存方面，根据iFind统计，截至11月7日，环渤海9港总 库存为2653.1万吨，周环比增加63.3万吨。整体来看，动力煤供应高位 运行，需求季节性走弱，产业链中下游库存持续回升，下游企业刚需补库，对高价煤接受意愿偏低，预计下周动力煤价格将维持低位震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤主力合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国务院国资委召开中央企业今冬明春保暖保供工作专题会 11月4日，国务院国资委召开中央企业今冬明春保暖保供工作专题会，学习贯彻习近平总书记重要指示精神，落实党中央、国务院决策部署，督促指导中央企业提高站位、主动担当，带头做好今冬明春保暖保供工作。国务院国资委党委委员、副主任袁野出席会议并讲话。 会议要求，各中央企业要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，更好发挥关键时刻“顶梁柱”“压舱石”作用，带头为实现经济社会稳定发展、人民群众温暖过冬作出更大贡献。要加大煤炭开采和电煤、天然气采购力度，做好新增装机并网，积极引导用户削峰填谷，确保迎峰度冬保供安全。要加快电力、油气和管网项目投资建设进度，持续提升保供硬实力。要加强产业链上下游协同创新，推动数字技术和能源技术深度融合，支撑新型电力系统建设。要加强隐患排查，做好暴雪、冻雨等极端天气应急预案，坚决守住安全生产底线。 18家中央能源保供企业有关负责同志参加会议，中国石油、国家管网集团、 国家电网、国家电投、中国三峡集团、国家能源集团等6家企业现场汇报了保供工作情况。 （2）陕西：今冬供暖季全省煤炭日均产量维持在200万吨以上 11月4日，从陕西省发展改革委获悉：为做好迎峰度冬能源保障工作，省发展改革委日前组织召开全省能源保供会议，分析研判今年供暖季能源供需形势，对供暖季全省能源保供工作进行安排部署。 综合研判，今年供暖季全省能源供需总体平衡。据预测，今冬供暖季全省最大用电负荷将达4000万千瓦，同比增长2.8%，天然气日最高消费量达9360万立方米，同比增长10%。在煤炭方面，全省煤炭日均产量维持在200万吨以上，主力统调机组电煤库存平均可用36天，可有效保障发电用煤需求；在电力方面，全 省常规电源最大发电能力达4150万千瓦，考虑预留备用后，全省电力供需紧平衡；在天然气方面，城燃企业总需求量约83亿立方米，同比增长12%，其中民生用气需求量约66亿立方米，企业现已签订合同资源量77.63亿立方米，投放合同量可覆盖民生用气需求。 能源保障和安全事关国计民生，是须臾不可忽视的“国之大者”。上一个采暖季，全省经历了4轮大范围持久雨雪冰冻天气，用电负荷创冬季历史新高，天 然气日消费量创历史新高。今年夏季，全省先后经历3轮强降雨和3轮高温天气，全省最大用电负荷再次刷新历史纪录。省发展改革委会同有关部门、单位加强资源统筹调度，提高会商研判频次，优化应急调峰措施，持续疏通保供堵点难点，有效保障了社会用能需求。4月1日、10月15日，国家发展改革委来信对全省在冬季能源保供和夏季电力保供工作中的优异表现提出表扬。 陕西省发展改革委相关负责人表示，将认真履行能源保供牵头抓总职责，加强统筹协调和督促指导，强化供需监测，深挖增产增供潜力，紧盯能源合同兑现，确保储煤储气设施应储尽储，健全完善各项能源保供机制，同时联合住建部门向全省约290家城燃、供热企业派驻保暖保供服务工作组，会同铁路部门组织召开煤炭产运销衔接会，坚决守牢民生用能底线，为人民群众温暖过冬提供坚实有力的保障。 （3）海关总署：10月中国进口煤及褐煤4624.8万吨 10月中国进口煤及褐煤4624.8万吨，较上月减少134.0万吨，环比下降 2.8%；1-10月累计进口煤及褐煤43536.9万吨，同比增长13.5%。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年11月6日当期，环渤海动力煤价格指数报收于714元/吨，环比上周 跌1元/吨。本周期，环渤海港口库存持续攀升，终端消耗保持相对低位，沿海煤 炭市场延续供强需弱格局，市场交投活跃度降低，市场价格稳步下行，而11月 5500大卡中长期合同价格保持不变，综合来看，环渤海综合煤炭价格小幅下行。 （秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到11月7日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收848元/吨，较10月31日降3元/吨；5000大卡动力末煤平仓价747元/吨， 较10月31日降3元/吨。截止到11月1日,全国煤炭交易中心综合价格指数723 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数727元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到11月7日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于839.45点，较10月31日走高26.02点； BDI运价指数边际走高，截止到11月7日，波罗的海干散货指数报收于1451点， 较10月31日上涨63点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 5800K5500K5000K4500K 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-08-232023-11-232024-02-232024-05-232024-08-23 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月07日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为908.71、848.00、747.00、662.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 2024-07-02 2024-10-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低46.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 695 资料来源：wind、宝城期货 11月06日环渤海Q5500指数报收于714元/吨，环比减1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至11月07日，广州港Q5500印尼煤库提价为943.73元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高95.73元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至10月25日，纽卡斯尔动力煤现货价为143.04美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月07日，秦皇岛港煤炭库存650万吨，较上周同期环比增52万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为6艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格低位企稳，截至11月7日，秦皇岛港5500K动力煤报价848元 /吨，周环比下跌3元/吨。旺季逐渐临近，本周国资委召开中央企业今冬明春采暖季保供工作专题会，积极筹备迎峰度冬相关事宜。不过，现阶段需求仍位于年内偏低水平，短期动力煤需求支撑不足，叠加高供应、高库存等因素压制，国内煤价维持低位运行。具体从供应端来看，月初主产区煤矿维持正常产销，以落实长协发运为主，陕西10月底部分民营小矿因倒工作面等原因出现短暂停产，但整体影响有限，山西煤炭供应边际明显增加，且大秦线秋检结束后，发运量不断提升，主产区动力煤供应维持高位。进口方面，海关总署数据显示，10月中国进口煤及褐煤4624.8万吨，虽较上月减少134.0万吨，但仍处于年内高位；1~10月累计进口煤及褐煤43536.9万吨，同比增长13.5%。需求端，本周沿海和内陆省份电煤日耗均持续筑底，暂未迎来旺季需求走强的拐点，短期内电煤需求低迷，且中下游库存充足，采购积极性偏淡。非电行业方