核心观点
焦炭：偏空预期压制，焦煤低位震荡。下游钢厂铁水产量见顶逐渐回落，对焦炭采购积极性下降，维持刚需补库思路。上游原材料焦煤供需预期宽松，焦炭成本端支撑不足。焦炭基本面利好趋缓，期现两市氛围悲观，维持低位震荡运行。
市场回顾
- 现货市场：焦炭、焦煤价格均出现下跌，日照港准一级焦炭价格环比下降3.47%，青岛港准一级焦炭价格环比下降2.31%，甘其毛都口岸蒙煤价格环比下降4.4%。焦炭05合约期现价差扩大，焦煤05合约期现价差缩小。
- 期货市场：焦炭和焦煤主力合约均维持偏弱震荡运行。
基本面分析
- 供应端：焦炭方面，230家独立焦化厂产能利用率75.18%，焦炭日均产量53.59万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.21%，焦炭日均产量47.29万吨。焦煤方面，110家洗煤厂开工率62.36%，日均精煤产量52.79万吨。
- 需求端：焦炭方面，247家钢厂铁水日均产量243.6万吨，高炉产能利用率91.32%。焦煤方面，焦化厂和钢厂焦煤日耗合计152.14万吨。
- 库存：焦炭方面，230家独立焦化厂焦炭库存73.1万吨，全样本独立焦化厂库存103.25万吨，247家钢厂库存660.6万吨，四大港口焦炭总库存223.1万吨。焦煤方面，523家炼焦煤矿精煤库存447.5万吨，全样本独立焦化厂焦煤库存865.73万吨，港口库存301.56万吨，247家钢厂库存798.75万吨。
- 焦化利润：30家样本焦企吨焦盈利-15元/吨，环比减少22元/吨。
研究结论
焦炭：下游钢厂铁水产量见顶回落，采购积极性下降，刚需补库为主。上游焦煤供需宽松，成本端支撑不足。基本面利好趋缓，期现两市悲观，预计短期维持低位震荡运行。
焦煤：现货市场价格下跌，下游谨慎补充库存，矿端焦煤累库。供需格局有所修复但整体宽松，建材淡季下游提降预期压制市场。预计短期维持偏弱震荡运行。
