2024年,全球局势动荡,国际贸易摩擦加剧,国内需求呈现差异化复苏,房地产市场调整,化工行业面临多方面挑战。申万化工指数上涨0.65%,跑输市场主要指数。申万基础化工板块2024年前三季度营业收入同比增长4.61%,归母净利润同比下滑1.00%。行业利润下滑,主要受原材料价格下降和需求疲软影响。
展望2025年,国内有望加大财政政策力度,稳经济促消费,拉动上游行业景气度底部回升。海外市场方面,美国关税政策存在不确定性,但部分产品存在结构性机会。国际原油价格可能震荡走弱,降低化工行业成本端压力。行业利润有望持续修复,维持行业“同步大市”评级。
看好两个方向:
- 涤纶长丝行业集中度提升,龙头企业议价能力提升,建议关注桐昆股份、新凤鸣。
- 轮胎行业成本端压力缓解,下游需求复苏,产品升级,建议关注玲珑轮胎、森麒麟。
风险提示:国际局势动荡,资源品价格反复;国内经济需求恢复不及预期;全球关税壁垒愈演愈烈。