2024年业绩预告点评：符合预期，25年智驾下沉驱动汽车景气持续

公司发布2024年业绩预告，Q4业绩符合预期，归母净利润5.86-6.86亿元，同比增长65%-93%，扣非归母净利润5.7亿元-6.7亿元，同比增长64%-92%。Q4单季归母净利润1.27-2.27亿元，同比17%-109%，环比-16%~51%，扣非归母净利润1.27-2.27亿元，同比13%-102%。

核心观点：

1. 智驾渗透加速驱动汽车业务高增：2025年智驾将下沉至更低价格带车型，高速NOA级别智驾有望普及至10-15万车型，国内10万-20万车型销量占比约49%，当前渗透率仅1%。公司作为国内汽车高频高速连接器龙头，产品价格优势明显，客户涵盖比亚迪、赛力斯等，订单加速上行。长期看，国内份额提升空间大，海外市场加速拓展北美客户，有望构筑长期增长空间。
2. 3C补贴刺激消费电子回暖：公司是HOVM、传音等安卓头部终端企业的射频连接器核心供应商，份额稳定。短期看，手机终端出货量回升将带动产品收入提升；长期看，核心客户导入及国内5G毫米波落地将打开需求增量空间，BTB产品单机用量提升及客户销量增长贡献新业绩。

盈利预测与投资评级：

• 维持2024年业绩预期，上调2025-2026年业绩预期，预计归母净利润分别为6.2/8.8/10.9亿元（前次预测值6.2/8.4/10.2亿元），对应PE分别为40/28/23倍。
• 维持“买入”评级，公司是国内汽车高速连接器领先厂商，有望充分受益高阶智驾车型加速渗透。

风险提示：

• 消费电子市场需求不及预期；智能化及新能源汽车销量不及预期；竞争加剧的风险。