立讯精密于8月29日公布2023年上半年财报，显示期内实现营业收入979.71亿元人民币，同比增长19.53%，实现归属于母公司净利润43.56亿元人民币，同比增长15.11%。第二季度，公司营业收入480.29亿元，同比增长19.00%，环比下降3.83%；归属母公司净利润23.38亿元，同比增长18.03%，环比增长15.85%。
公司预估2023年前三个季度归属于母公司净利润在70.4亿元至76.8亿元之间，同比增长10%至20%。第三季度预计实现归属于母公司净利润26.85亿元至33.25亿元，同比增长2.61%至27.08%，环比增长14.84%至42.22%。
立讯精密的主营业务消费电子产品保持稳定增长，汽车和通信业务发展迅速。消费性电子产品收入为828.56亿元，同比增长18.46%；电脑业务收入为41.88亿元，同比下降4.83%；汽车业务收入为32.07亿元，同比增长51.89%；通讯业务收入为61.37亿元，同比增长68.42%。手机组装份额持续提升，立铠在2023年上半年实现营收328亿元，净利润6.2亿元，同比增长14%和22%。尽管PC业务收入出现小幅下滑，但2023年第二季度实现了同比增长。
公司在2023年第二季度的综合毛利率为11.27%，净利率为5.47%，毛利率略有下滑主要是受到汇率和产品结构的影响。费用控制方面，2023年第二季度的销售、管理、研发、财务费用率分别为0.36%、2.34%、3.71%、-0.62%，相较于去年同期分别减少了0.03个百分点、0.23个百分点、1.12个百分点、0.88个百分点，费用率整体控制效果明显。研发费用率下滑主要是因为营收规模扩大，研发费用仍然同比增长。
Vision Pro的推出为XR产业提供了新的发展方向，并为产业链带来了增长机会。立讯精密凭借其在核心零部件和系统组装的优势，持续跟随大客户战略，有望引领消费电子领域“空间计算”的创新潮流。在汽车业务方面，立讯精密深耕汽车零部件领域多年，与国内外多家新能源汽车品牌建立了合作关系。2023年上半年汽车业务收入为32.07亿元，同比增长51.89%。随着消费电子制造优势的利用，汽车业务有望实现快速增长。
公司通过体外收购BCS和与奇瑞的股权合作加深了汽车业务的布局。这将有助于进一步提升公司的汽车业务能力。
基于此，预计立讯精密2023年至2025年的归属于母公司净利润分别为112.44亿元、145.65亿元、182.18亿元，对应的市盈率分别为21倍、16倍、13倍。考虑到公司全面布局了“整机组装+精密组件+模组”，随着手机组装份额的持续提升、汽车和通信业务的客户拓展以及新产品放量，预计公司业绩将进一步增长。因此，维持对公司“推荐”评级。
然而，立讯精密面临的风险包括消费电子需求疲软、行业竞争加剧以及新业务拓展可能不达预期的情况。
找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。
