2024年盈利预告点评：业绩超预期，手机高端化+智驾渗透有望助力公司增长

舜宇光学2024年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润26.4-27.5亿元，同比增长140%-150%，超市场预期。报告从手机和汽车两大业务板块进行分析：

手机业务：

• 2024年手机镜头出货量13.2亿件，同比增长13.1%。
• 高端化成效显著，6P及以上产品出货量同比增长23%，驱动ASP同比增长超20%，手机镜头毛利率提升至20%左右。
• 大像面潜望式产品实现量产，多群组潜望式镜头完成研发，有望承接潜望式镜头下沉需求。
• 预计2025年镜头量价齐升，受益于手机出货复苏、光学环节竞争改善、A客户份额提升及产品结构改善。

汽车业务：

• 2024年车载镜头出货量1.0亿件，同比增长12.7%。
• 自动加热ADAS车载镜头完成研发并获得OEM项目定点，毛利率稳定在40%左右。
• 8MP车载镜头市占率保持全球第一，长距激光雷达模组及全固态补盲激光雷达研发完成并获得定点。
• 受益于智驾方案下沉及高阶智驾渗透，车载镜头及模组保持高盈利能力。

盈利预测与投资评级：

• 将公司2024/2025/2026年预期归母净利润上调至26.9/33.2/42.4亿元。
• 对应最新收盘价PE分别为35.6/28.8/22.6倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 产品结构优化不及预期，车载产品出货量不及预期，智能手机出货量不及预期，行业竞争加剧。