核心观点与政策解读
- 重要政策：2025年1月22日，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，核心聚焦于促长线资金入市、稳短期市场波动、落价值投资实效。
- 政策核心措施：
- 促长线资金入市：公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10%；保险资金（特别是大型国有保险）2025年起每年新增保费的30%投资A股，预计每年新增1700亿增量资金；第二批保险资金长期股票投资试点规模不低于1000亿，其中500亿春节前落地；全国社保基金获财政持续补充并加大投资力度。
- 稳短期波动：公募、国有保险等基金全面实施3年以上长周期考核，降低短期经营指标权重，提升长期效益权重；社保基金明确5年以上长周期安排。
- 公募基金改革：加大中低波动型产品创新；推进指数化投资（股票ETF快速注册）；提高权益类基金规模占比和长期业绩权重，引导基金自购权益产品；强化投资行为约束，纠治高换手率、风格漂移；提升核心投研能力。
市场影响与短期展望
- 短期助力：部分长线资金落地（如第二批保险资金500亿春节前到位），监管层释放稳定信号，改善市场波动预期，短期企稳回升可期。
- 中长期助力：促进长钱长投、延长考核周期减少短期博弈、优化长期投资生态，提升市场内在投资价值。
- 其他积极因素：特朗普就职后对华政策不确定性缓解；春节后“两会”宏观政策预期提振；1月社融信贷数据亮眼，2月降准降息预期增强。
研究结论与投资主线
- 银行保险配置价值提升：公募基金对权重股依赖加强，保险资金偏好稳健银行股，中低波动产品创新及分红鼓励强化银行股优势。
- 2月市场主线：
- 高弹性成长科技：泛TMT、军工受益于特朗普对华政策明朗化和宏观政策预期，AI等催化剂在春节消费场景中出现。
- 强季节性基建：春节后至3月中旬基建开工链条规律性机会，重点关注工程咨询、环保设备等8个胜率赔率皆优领域。
风险提示
- 春节消费和1月社融信贷数据不及预期；宏观政策预期集中或展开失败；美国对华政策超预期严厉；美联储态度鹰派超预期。
