钢材&铁矿石日报：节前情绪扰动，钢矿震荡运行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.77%日跌幅，量仓收缩。低供应格局下库存增幅低于往年，产业矛盾有限，前期乐观情绪支撑钢价上行，但供需格局无实质性改善，一旦市场交易逻辑切换至现实端，钢价易承压走弱，节前资金扰动下走势波动加剧，谨慎操作为主，重点关注盘面持仓变化。
• 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.72%日跌幅，量仓收缩。需求韧性尚可但供应大幅回升，供需格局未好转，基本面未配合下价格易承压，节前钢价波动加剧，建议多看少动，重点关注盘面持仓变化。
• 铁矿石：主力期价高位震荡，录得0.44%日跌幅，量仓趋稳。节前钢厂补库叠加海外矿石供应收缩利多矿价，但估值高位且基本面未实质性改善，高库存压力未退，上行驱动受限，节前走势维持高位震荡，关注成材表现。

关键数据

• 螺纹钢：库存增幅低于往年，产业矛盾有限，高频每日成交大幅缩量。
• 热轧卷板：供应重回年内高位，周环比增16.30万吨，需求周度表需环比增12.59万吨，但高频成交疲弱。
• 铁矿石：样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，国内港口铁矿石到货大幅回落，澳洲矿商发运减量。

研究结论

• 螺纹钢：低供应格局支撑钢价，但供需格局无实质性改善，节前走势波动加剧，谨慎操作。
• 热轧卷板：供需格局未好转，价格易承压，节前波动加剧，建议多看少动。
• 铁矿石：利多因素主导下矿价偏强，但估值高位且基本面未实质性改善，节前走势高位震荡，关注成材表现。