钢材&铁矿石日报：政策预期扰动不断，钢矿延续震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月18日钢材&铁矿石日报 政策预期扰动不断，钢矿延续震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.00%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供应弱稳运行，但需求淡季持续走弱，供需双弱局面螺纹基本面表现疲弱，弱现实格局下钢价继续承压，相对利好则是国内利好政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.24%日涨幅，量增仓缩。目前来看，热卷供需双高局面未变，强劲需求支撑价格相对偏强运行，但高供应下一旦需求走弱则其供需矛盾会凸显，届时价格易再度承压下行，重点跟踪需求表现情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.24%日涨幅，量增仓缩。现阶段，矿石需求有所改善，但淡季持续性预计不强，相反供应维持高位，矿市基本面并无实质性改善，矿价仍易承压运行，相对利好的是估值偏低且国内宏观利好预期，下行空间也受限，多空因素博弈下矿价延续低位震荡运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）水利部：1-5月总投资1亿元以上的水利项目新开工1340个 电国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，水利部总规划师吴文庆在会上指出，今年以来，全国水利系统以灾后恢复重建为重点，全力推进水利基础设施建设，1-5月，水利建设投资和实施项目均超去年同期水平。从实施项目看，全国实施水利项目3.4万个、比去年同期增长了22.5%。特别是总投资1亿元以上的水利项目新开工1340个，比去年同期增长了52%。 从落实投资看。全国落实水利建设投资9246亿元，同比增加2743亿元，增幅42%。26个省份落实投资超过100亿元，其中河北、浙江、广东、四川、湖北、北京、安徽、河南等8省(直辖市)超过400亿元，有力保障了大规模水利建设资金需求。 （2）国家统计局：5月中国四大家电产量出炉，空调同比增12.9% 国家统计局数据显示，2024年5月中国空调产量2905.0万台，同比增长12.9%；1-5月累计产量12880.7万台，同比增长16.7%。5月全国冰箱产量893.2万台，同比增长5.2%；1-5月累计产量4179.1万台，同比增长12.1%。5月全国洗衣机产量827.4万台，同比增长4.2%；1-5月累计产量4495.4万台，同比增长9.4%。5月全国彩电产量1695.7万台，同比持平；1-5月累计产量7758.8万台，同比下降0.1%。 （3）海关总署：5月中国出口板材650万吨，同比增20.5% 海关总署最新数据显示，2024年5月，中国出口钢铁板材650万吨，同比增长20.5%；1-5月累计出口3064万吨，同比增长32.3%。5月，中国出口钢铁棒材120万吨，同比增长17.8%；1-5月累计出口506万吨，同比增长11.3%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,590 3,750 3,711 3,790 3,690 3,780 3,380 2,450 200 1,140 10 0 4 10 0 3 10 10 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 815 813 10.60 26.50 106.55 107.65 6 5 -0.03 0.00 -0.91 0.00 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,618 0.00 3,654 3,609 1,363,788 222,351 1,892,618 -38,283 热轧卷板 3,791 0.24 3,818 3,776 401,041 41,606 948,896 -6,218 铁矿石 820.5 0.24 840.0 812.5 416,964 126,721 365,556 -11,082 图3主力合约期货价格 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-05 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局弱势未变，库存增幅扩大，建筑钢厂生产弱稳，周产量环比微降0.66万吨，供应持续收缩但降幅有限，考虑到品种吨钢利润较好，供应减量料难持续，利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降4.03万吨，高频每日成交同样表现低迷，两者均显著低于往年同期水平，淡季需求特征明显，鉴于政策利好短期难以提振需求，疲弱需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应弱稳运行，但需求淡季持续走弱，供需双弱局面螺纹基本面表现疲弱，弱现实格局下钢价继续承压，相对利好则是国内利好政策预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂生产相对积极，周产量环比增2.13万吨，刷新年内单周新高，叠加库存高企，供应压力维持高位。与此同时，热卷需求存有韧性，周度表需环比微降1.24万吨，高位小幅回落，继续处于年内、同期高位，但鉴于主要下游冷轧基本面并未好转，冷热价差延续收缩，一旦其转弱则易拖累热卷需求，相对利好则是出口需求韧性较好，持续性待跟踪。目前来看，热卷供需双高局面未变，强劲需求支撑价格相对偏强运行，但高供应下一旦需求走弱则其供需矛盾会凸显，届时价格易再度承压下行，重点跟踪需求表现情况。 铁矿石：供需格局有所变化，淡季钢厂生产积极，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双回升，需求超预期改善，但鉴于钢市步入淡季，钢厂利润在收缩，叠加粗钢调控政策抑制，矿石需求料难持续好转，利好效应有限。与此同时，国内港口矿石到货再度回落，但海外矿商发运则是大幅增加，创下年内单周新高，财年末冲量积极，按船期推算国内港口到货量将高位攀升，相应的国内矿山生产相对平稳，依旧维持高位，整体内外矿石供应延续积极。目前来看，矿石需求有所改善，但淡季持续性预计不强，相反供应维持高位，矿市基本面并无实质性改善，