航空行业2024年12月数据点评：12月上市航司旅客周转量均超19年，春秋客座率90.8%领跑行业

核心观点与关键数据

1. 春运首日数据

   • 民航国内旅客185万，同比-1%，较2019年+23%；客座率81%，同比持平，较2019年+2个百分点；全票价同比-16%，较2019年-2个百分点。

2. 航司12月数据分析

   • 整体ASK与RPK：吉祥航空RPK超2019年39.9%，春秋超22.9%；12月ASK超2019年排名：吉祥>春秋>东航>国航>南航；RPK超2019年排名：吉祥>春秋>东航>南航>国航。
   • 国内线：春秋ASK超2019年54%，吉祥超19.9%；12月ASK超2019年排名：春秋>吉祥>南航>东航>国航；RPK超2019年排名：春秋>吉祥>南航>东航>国航。
   • 国际线：吉祥ASK超2019年113.4%，东航超2.6%；12月ASK恢复排名：吉祥>东航>国航>南航>春秋；RPK恢复排名：吉祥>东航>国航>南航>春秋。
   • 地区线：东航RPK超2019年42.7%，吉祥超21.8%；12月ASK恢复排名：东航>吉祥>国航>南航>春秋；RPK恢复排名：东航>吉祥>南航>国航>春秋。

3. 客座率

   • 春秋90.8%，行业领跑；12月排名：春秋（+1.6%）>南航（+5.2%）>东航（+7.5%）>吉祥（-0.1%）>国航（+2.3%）。

4. 机队数

   • 12月5家上市航司合计净增12架，截至12月底较2023年底增长2.6%。

投资建议

• 继续推荐航空内需顺周期方向，优选板块：
  • 中国国航：价格弹性大；
  • 吉祥航空：民企估值弹性；
  • 华夏航空：化债受益，经营拐点已至；
  • 春秋航空：低成本核心竞争力突出，“流量-成本-价格”模式极致。

风险提示

• 经济下滑、油价大幅上升、人民币大幅贬值。

重点公司12月运营数据

• 南方航空：客座率84.6%（+5.2pts），ASK同比+3.3%（+0.1% vs 2019）；
• 中国国航：客座率77.7%（+2.3pts），ASK同比+10.7%（+2.6% vs 2019）；
• 中国东航：客座率83.5%（+7.5pts），ASK同比+6.9%（+6.0% vs 2019）；
• 春秋航空：客座率90.8%（+1.6pts），ASK同比+13.1%（+18.8% vs 2019）；
• 吉祥航空：客座率82.4%（-0.1pts），ASK同比+15.4%（+37.3% vs 2019）。