一、主要观点
本周PX和PTA价格均跟随上行，主要受成本支撑。油价因地缘风险溢价走高，但市场对来年需求预期偏弱，导致部分回吐涨幅。国内及韩国PX装置减停产，PTA供需格局矛盾放缓，场内成交积极性提升。供应减少和成本助推使PX价格水涨船高，而PTA因供需累库限制价格涨幅，加工差压缩，仓单库存上升，基差坚挺。
后市预测：
- 原油：超买后回调风险不容忽视，特朗普新政及贸易关税变动或影响油价。
- PX：加工利润低位，装置减停产或延续，高位震荡运行区间7200-7600元/吨。
- PTA：华东一套200万吨装置计划停车，累库预期未改，高位震荡运行区间5000-5300元/吨。
- 聚酯：下周开工降至80%附近，约220万吨装置检修。
- 织造：春节下游开机率将降至冰点。
策略推荐：未入场者保持观望。
二、盘面情况
- PX：主力合约01月20日收盘价7396元/吨，较01月13日下跌0.59%；结算价上涨0.16%。价格涨幅明显，突破900美元/吨关口。主力合约基差均值为-390元/吨，现货均价环比上涨5.46%。
- PTA：主力合约01月20日收盘价5180元/吨，较01月13日上涨0.36%；结算价上涨0.87%。现货商谈氛围尚可，主力合约基差均值为-107元/吨，现货均价环比上涨4.65%。
三、装置运行情况
- PX：英力士125万吨装置停车，嘉兴石化150万吨装置重启，个别装置降负。逸盛新材料、汉邦石化、中泰石化、英力士（珠海）、逸盛宁波等装置检修或重启。开工处于高位，春节后检修计划增多。
- PTA：逸盛新材料330万吨装置检修，汉邦石化220万吨装置停车2个月，中泰石化120万吨装置重启负荷5成，英力士（珠海）125万吨装置检修，逸盛宁波200万吨装置检修。开工高位，春节后检修计划较多。
四、基本面分析
- 国际油价：WTI原油1月17日结算价77.39美元/桶，布伦特原油1月20日结算价80.15美元/桶，均出现回跌。油价受制裁和地缘风险溢价支撑，但市场超买和技术性回调因素显现。
- 成本端：石脑油CFR日本周均价683.25美元/吨，裂解价差周均价62美元/吨，乙烯裂解价差周均价187美元/吨，常规裂解装置亏损加深。
- PX：CFR中国主港周均价889.13美元/吨，FOB韩国周均价868.0美元/吨，PXN周度均值为212.23元/吨，PX-MX周度均值为65.10美元/吨。
- PTA：加工费重回300元/吨附近，长停装置重启，年底新装置投产，累库预期加深。社会库存截止1月17日为478.9万吨，仓单110万吨以上。PTA工厂库存天数3.45天，聚酯工厂原料库存天数10.40天。
- 聚酯：半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价分别涨2.05%、1.32%、2.07%。涤纶短纤华东市场均价涨1.60%，聚酯瓶片华东地区均价涨2.74%。聚酯产销周内平均估算接近4成，下周涤纶长丝产销可能小幅回暖。
- 织造：吴江地区喷水织机开机率-10.66%，长兴地区喷水织机开机率-10.86%，萧绍地区圆机开机率-13.87%，海宁地区经编开机率-13%，常熟地区经编开机率-10%。
- 库存：长丝库存略有回升，涤纶短纤库存天数减少，聚酯切片库存天数增加。成本支撑下游价格走高。
免责声明及风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。
