新能源周报（第120期20250113--2050119）：铁锂、智能化、深远海等结构性机会明显，重视光伏大底部

行业观点及投资建议

• 新能源汽车：中下游新周期已开启，看好铁锂材料供需结构向好带来的优质龙头机会，以及电动车下游智能化生态领先的龙头。
  • 铁锂材料需求超预期，2024年磷酸铁锂总产量同比增长50.2%，欧洲、中东等区域大储需求持续高增长将推动需求继续超预期。
  • 铁锂材料供给端持续升级，产品分层明显，能实现2.6g/cm³以上铁锂供应只有2家，能实现2.55g/cm³三代品供货的不到10家。
  • 电动车下游智能电动加持，中国品牌高端化取得成功，小米销量首次进入前三，特斯拉逐步升级Model Y。
• 光伏：中期底部将逐步确认，硅片报价持续上行，龙头企业公布2024年业绩预告显示最差情况或已过去。
  • 硅片环节报价上涨动能强劲，但后期可能出现成交压力，价格或将僵持。
  • 随着产业链价格反转，行业盈利与龙头企业业绩有望走出低谷，新技术领先的龙头有望展现较好的盈利弹性。
• 风电：布局海风、海外，重视风机的反转，辽宁7GW省管项目全部启动竞配，深远海海风项目利息好消息不断。
  • 辽宁7GW省管项目有望在2026-2027年建设。
  • 深远海海风项目国家层面规划有望出台，推动深远海海风规范化开发。

产业链价格

• 新能源汽车：碳酸锂价格上涨，三元材料、钴酸锂等价格持平或微涨，隔膜价格下降。
• 光伏：硅片报价上涨，硅料、组件报价暂稳，光伏玻璃、EVA粒子价格不变。
• 风电：废钢价格上涨，造船板、齿轮钢、铸造生铁价格下降。

行业新闻跟踪

• 新能源汽车：磷酸铁锂材料开启全面迭代，多家车企定下2025新能源销量目标，特斯拉将暂停生产焕新Model Y。
• 光伏：四川多个光伏项目节能报告获批，多家企业公布2024年业绩预告，晶澳拿下中国能建非洲光储项目1.25GW订单。
• 风电：辽宁丹东3.5GW海上风电项目竞配，多家企业公布2024年业绩预告，远景在印度再获GW级风电大单。

公司新闻跟踪

• 新能源汽车：上汽集团与宁德时代签署深化战略合作协议，天赐材料拟回购公司部分A股股份，特斯拉焕新Model Y。
• 光伏：隆基绿能、晶科能源、东方日升等公司公布2024年业绩预告，斯威克的上市辅导工作已进入到第五期。
• 风电：中材科技、望变电气、电气风电等发布2024年度业绩预告，大金重工交付36根单桩。

风险提示

• 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。